今輪反彈料超預期

【明報專訊】上星期是抗日戰爭70周年紀念，中央舉行大型閱兵，我個人是欣賞的。「包裝」是十分重要的，美國人也很重視「包裝」，這是他們的強項，也是他們成功的因素之一，透過「包裝」，美化了事件，多數人的感覺良好，對國家也更有歸屬感。有欣賞，也有持不同意見的，有友人認為是勞民傷財，無必要辦如此大規模的閱兵。


沒有知音 難堅持己見

自由的美麗就是大家可發表不同的意見，股市也永遠存有不同意見。由於8月份的走勢與筆者所想的偏離甚遠，這段時間，我刻意和不同的行業精英交談，目的是為了集思廣益。沒想到幾乎所有人都頗為悲觀，恒指下試18000點至19000點可是市場共識。


作為基金經理的我有點難為，有關注本欄的讀者會知道，經過7月至8月的暴跌，筆者並不看空中港股市，7月至8月的4連陰下跌，不買上的話也沒有理由做空，上星期的文章也建議大家等待9月的低位，坐上9月至10月報復性反彈的順風車。可是，當身邊所有人也和你持有不同見解，堅持己見就變得很困難。


如果筆者堅持看好買多，但結果9月再來個5連陰，就只能當上傻子，因為所有人也提示了你市場下行的風險。你不聽，就完全是你的問題，不能「賴」市場不好了。細心想，成者為王、敗者為寇，王與寇有時只是一線之差。


非一般情况 中央用非一般手段

A股期貨上星期出了匪夷所思的新政，最重要的是單日開倉成交量超過10手會被列為「異常交易行為」（原本的門檻為600手，之後減至100手，這星期開始更縮至10手）。自指數期貨開始在A股交易，便成為了市場的重要指標。內地的機構或散戶也依據指數期貨的上落作買賣決定，形成了A股追漲殺跌的市場特質。


在前期的股災發生後，A股出現了「跳水驚恐症」，意思是散戶看到了期貨急跌，他們就恐慌性賣出手上已巨虧的股票。如此一來，不管他們是被有心人利用與否，數千萬的散戶同一時候賣出，國家隊也頂不住。管理層似乎剛看到這個問題，決定在非一般的情况，採取非一般策略。


朝三大方向尋寶

昨日港股和A股均大升，恒指、國指和上證已累跌28%、39%和45%，反彈也是合理的，我認為這次反彈將會是超預期的一次。筆者以幾類股份作主力：（一）國企改革重組概念；（二）與A股關連度高的內銀、券商股；（三）從4月起至今嚴重超跌的股份（累跌70%以上）。大家可參考這三個方向尋寶。


（筆者為證監會持牌人，本人及本人公司客戶沒有持有上述提及股份，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場。此文章不應被視為亦不構成對任何人的要約或公開發售、也不構成對任何人發出認購任何基金股份的邀請。本公司，成員公司、其聯屬人及其董事、高級職員及僱員可不時就本文章所涉及的任何證券持倉。）


安德思資產管理董事總經理

[陳德豪 對冲博弈]