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【明報專訊】恒指昨日升675點，收報21259點，成交金額826億元。A股早市下挫，但午後突然大幅飈升，加上昨日午後美股期指又顯著上揚，帶動港股亦大爆發，創兩周以來最大升幅。成交金額826億元，絕對值不算配合，但考慮到港股已由高位急瀉達30%，今天的800多億元相當於高位時逾千億，再加上這一刻人心虛怯，實際上又不算太差。內地出入口表現仍然疲弱，分別跌6.1%及14.3%，但順差繼續衰退式增長，8月份激增至3680億元人民幣，悲觀看這意味8月份走資情况較想像中更嚴重，但只要順差情况持續，卻是有利外儲和人民幣匯價。整體而言，遲來的反彈終於到來了吧！按照熊市思維的話，成交額大增時便要離場。
經歷無止境的規則修改，A股股民已被折騰得不似人形，大家都無心戀戰，昨日滬深兩市早市成交合共只略超2000億元人民幣，少得可憐。或許市靜好辦事，當內銀股午後被拉升，A股市况立即勢如破竹，直線抽升進帳達3%，創業板更飈逾5%。本欄昨日已指短期累積跌幅大、估值殘，一旦A股拉升，要帶動周邊地區急彈不是問題，港股這邊也沒有理會A股升勢是否由國家隊推動，資金就是不斷追入，連同歐美股市亦受惠做好。
汽車股低位反彈 熊市選股看估值
近期市場的看法主要有兩大類，一是宏觀角度看不到希望，堅持做淡，另一是從個股基本因素出發，認為太廉宜。例如內銀股，股息率逾7厘，就算計及盈利倒退和保留資本，亦依然吸引；又例如汽車股，低位市盈率跌至僅4、5倍，8月銷量還要回升至雙位數字，股價即時急彈。
其實兩個看法都沒有錯，當中國經濟已千瘡百孔，還要出現一連串政策失誤，外資及A股股民皆信心崩潰，大家都不信任中國，也就沒有所謂過度拋售；微觀來看內地經濟亦未見異樣，9月1日公布的汽車庫存指數更回到警戒線以下，個股估值確實廉宜。
在股市中，條條大路通羅馬，只要策略、方法運用得宜便能獲利。用宏觀策略，應可避開近月的大跌市，微觀的話，近期也能成功撈底，汽車股較低位也彈了10%至20%。筆者反而覺得重點是大家在看什麼。一般來說，牛市時大家焦點都放在增長上，熊市時看估值，事關增長甚為稀缺，股價上升主要由重估帶動，例如4倍變5倍，就是25%的升幅，這亦是近期市場的選股重點。
由2011年起，恒指市盈率主要介乎9倍至12倍，國指則為7倍至10倍，這沒有合理不合理，但筆者覺得短期信心回穩下，只要低於10倍和8倍，投資者還是會願意買入，惟要升至更高水平，則中國必須進行更為市場信服的改革，或者全球經濟和金融市場局面有明顯改善。
以近日流傳的國企改革頂層設計方案影印本，和新興市場面臨的困難局面，暫時看不到能轉勢的可能。意思即急彈後估值不再吸引，升勢亦會終結，屆時又再看基本因素、宏觀環境，再轉弱的機會頗大。這種急彈又回落的市况，便是典型的熊二，且看未來數月是否如此。
倘大市RSI高於50 宜積極減持
要注意的是，相對於牛市時大家願意持續追入，以估值為主的熊市，全城都只看歷史統計數據，低於平均數、跌至低位時、氛圍悲觀時買入，一回升便要分注獲利。因此，反彈時大家多以平均線為目標，但其實最有效的反彈見頂信號，就是成交大增：客觀環境欠佳，市况卻又偏樂觀，也就是買盤耗盡的先兆。因此，昨日爆升但成交不算配合，反而設局偏安全，夜期也曾升近200點。
至於熊市的技術分析，反彈幅度一般為10%至20%，而此推斷便是上望20天至50天線，今次由高位起的跌浪，則每次反彈至20天線便受阻。
另外，當大市RSI嚴重超賣時便相對安全，但這條規則絕不適用於個股，當大市RSI高於50便要積極減持。
[江宗仁 還看今朝]
經歷無止境的規則修改，A股股民已被折騰得不似人形，大家都無心戀戰，昨日滬深兩市早市成交合共只略超2000億元人民幣，少得可憐。或許市靜好辦事，當內銀股午後被拉升，A股市况立即勢如破竹，直線抽升進帳達3%，創業板更飈逾5%。本欄昨日已指短期累積跌幅大、估值殘，一旦A股拉升，要帶動周邊地區急彈不是問題，港股這邊也沒有理會A股升勢是否由國家隊推動，資金就是不斷追入，連同歐美股市亦受惠做好。
汽車股低位反彈 熊市選股看估值
近期市場的看法主要有兩大類，一是宏觀角度看不到希望，堅持做淡，另一是從個股基本因素出發，認為太廉宜。例如內銀股，股息率逾7厘，就算計及盈利倒退和保留資本，亦依然吸引；又例如汽車股，低位市盈率跌至僅4、5倍，8月銷量還要回升至雙位數字，股價即時急彈。
其實兩個看法都沒有錯，當中國經濟已千瘡百孔，還要出現一連串政策失誤，外資及A股股民皆信心崩潰，大家都不信任中國，也就沒有所謂過度拋售；微觀來看內地經濟亦未見異樣，9月1日公布的汽車庫存指數更回到警戒線以下，個股估值確實廉宜。
在股市中，條條大路通羅馬，只要策略、方法運用得宜便能獲利。用宏觀策略，應可避開近月的大跌市，微觀的話，近期也能成功撈底，汽車股較低位也彈了10%至20%。筆者反而覺得重點是大家在看什麼。一般來說，牛市時大家焦點都放在增長上，熊市時看估值，事關增長甚為稀缺，股價上升主要由重估帶動，例如4倍變5倍，就是25%的升幅，這亦是近期市場的選股重點。
由2011年起，恒指市盈率主要介乎9倍至12倍，國指則為7倍至10倍，這沒有合理不合理，但筆者覺得短期信心回穩下，只要低於10倍和8倍，投資者還是會願意買入，惟要升至更高水平，則中國必須進行更為市場信服的改革，或者全球經濟和金融市場局面有明顯改善。
以近日流傳的國企改革頂層設計方案影印本，和新興市場面臨的困難局面，暫時看不到能轉勢的可能。意思即急彈後估值不再吸引，升勢亦會終結，屆時又再看基本因素、宏觀環境，再轉弱的機會頗大。這種急彈又回落的市况，便是典型的熊二，且看未來數月是否如此。
倘大市RSI高於50 宜積極減持
要注意的是，相對於牛市時大家願意持續追入，以估值為主的熊市，全城都只看歷史統計數據，低於平均數、跌至低位時、氛圍悲觀時買入，一回升便要分注獲利。因此，反彈時大家多以平均線為目標，但其實最有效的反彈見頂信號，就是成交大增：客觀環境欠佳，市况卻又偏樂觀，也就是買盤耗盡的先兆。因此，昨日爆升但成交不算配合，反而設局偏安全，夜期也曾升近200點。
至於熊市的技術分析，反彈幅度一般為10%至20%，而此推斷便是上望20天至50天線，今次由高位起的跌浪，則每次反彈至20天線便受阻。
另外，當大市RSI嚴重超賣時便相對安全，但這條規則絕不適用於個股，當大市RSI高於50便要積極減持。
[江宗仁 還看今朝]
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