環球波動 債券勝在回報穩

【明報專訊】林先生手上擁有50萬元現金存款，想藉投資讓資產升值，但現時環球及內地經濟惡化升溫，股市較為波動，不想冒險投資股票市場，他本身投資傾向保守，回報及息率高的理財產品較適合。建議選擇投資債券，因其風險較低及提供票息收入。


中國經濟放緩 新興市場受拖累

內地經濟持續放緩，令環球經濟增添不明朗因素，而且其影逐漸浮現，近期各國經濟數據多令人失望。加上中國8月官方製造業PMI跌至3年低的49.7，低於50的榮枯線，顯示行業出現收縮。


亞洲及新興市場受到拖累，正在實行量寬政策的日本，第二季GDP出現萎縮，企業投資不及市場預期，反映企業對中國前景憂慮增加；韓國亦受累中國出口需求下降，8月出口按年大跌14.7%。即使備受看好的新興市場印度，第二季經濟遜預期，不能獨善其身。而復甦中的歐美，8月製造業PMI均出現放緩，反映環球市况可能開始步入調整期。


倘大市調整 組合波幅勢急升

中國經濟數據轉差，令環球經濟惡化的預期升溫，全球股市出現大幅調整，中美股市今年的升幅全銷，歐股亦跌近今年低位，商品價格同時受拖累，弱勢持續。


在市場預期全球股市進入調整期下，環球風險偏好下降，投資者對債券的資產配置需求大增，因其風險較低及提供票息收入，未來預料資金將持續從股市流入債券市場。


現時大部分投資者持重股票的，一旦遇上大市調整，組合波幅必然急升，未能提供穩定的回報。預期環球股市短期繼續調整，若林先生風險承受能力有限，應將資金轉投債券產品，以減低風險。


股市料續波動 債劵基金分散風險

此外，經濟下行風險加大，預期未來各國將實行及加大量寬政策，有利支持債價向上。


美國於年內加息的預期升溫，但現時環球經濟不穩，本月加息的機會大減，令市場的不明朗因素持續，預期加息前股市仍呈大幅波動走勢，因此，即使加息周期臨近，美國國債仍是資金短期避難所。


隨着加息周期啟動，將對美債價格造成壓力，建議林先生可選擇環球債券基金，能夠分散各地的利率風險，如歐美地區的低利率環境能對冲美國升息對債券組合的影響。


此外，一般環球債券涉及不同政府機構及企業債，即同時投資於不同的投資級別及存續期的債券，有助分散風險。


若林先生想選擇防守性更高，可選入場費較高的單一美元或港元債券，可免除匯率風險，但在經濟環境不佳下，企業經營風險增加，固宜選投資級別債，以減低違約風險。


連敬涵

尚乘資產管理證券及財富管理業務部總經理

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