干預手法改變 關鍵在儲備

【明報專訊】人民幣自「8．11匯改」之後，持續性貶值和資金外逃是市場最為擔心的問題，收市前人民幣抽升亦成為市場常態。從人為制定中間價，到現在用真金白銀托起中間價，「8．11匯改」帶來的核心問題之一，就是中國到底有多少彈藥可以長期「調控」人民幣的匯率。


昨日國務院總理李克強表示將維持人民幣基本穩定後，離岸人民幣急升，市場對此心知肚明。「國家隊」已經潛入到了離岸市場。李克强指，持續貶值對人民幣國際化以及納入SDR不利。但有市場人士認為，這一觀點在邏輯上是站不住的，因為SDR更需要市場化的貨幣，至於是貶值還是升值，只要是市場主導的，均不會影響SDR貨幣的標準。反而要靠政府干預來阻止持續貶值，是違反SDR原則的。該人士表示，中央對人民幣的干預有強烈的功利目標，即為了年內可獲准納入SDR，但這種干預是不可持續的，因為中國的外匯儲備近期消耗得很快。


業界：干預反削納SDR機會

渣打大中華首席經濟學家丁爽認為，政府不可能長期動用外匯儲備來承托匯價，因而需要配合其他措施。「遠期售匯」保證金等措施的推出便是為了防止美金流走。


興業銀行首席經濟學家魯政委表示，李克强周三關於人民幣不會持續貶值的講話，亦反映中國政府強烈反對貨幣戰爭，給予市場強烈的正面預期，這對於承托人民幣匯率均有幫助。