禁售期屆滿 巴倫唱淡阿里

【明報專訊】阿里巴巴於美國上市後，股價表現猶如過山車，短短一年已跌穿招股價，令人大跌眼鏡。財經雜誌巴倫（Barron's）更要「踩多腳」，稱中國經濟形勢嚴峻，加上阿里估值仍偏高，唱衰其股價有機會再跌50%。


指股價再跌一半

阿里上周五收報於64.63美元，上漲1.25%，仍較招股價68美元低5%。Barron's指出，預期阿里股價還會再跌，主要因為中國經濟表現不濟、來自電商的競爭加劇、公司文化以及監管風險等。


該刊認為，現時阿里的股價相當於市盈率25倍，雖然已較上市時廉宜，但仍遠較美國eBay的15倍為高。另外，阿里至本周五上市便滿一年，股份禁售期將結束，25億股股份中有16億股可出售，或再為股價增添沽壓，雖然公司表示正計劃回購40億股份來抵禦任何可能的沽壓，但如何做到仍不明朗。阿里之前B2B業務在香港退市的事實亦成為「黑歷史」。Barron's指出，阿里恐怕重蹈在港上市時虎頭蛇尾的結果。2007年阿里在香港分拆B2B業務上市，股價由招股價13.5元升至近40元，此後卻跌破10元，最終要以招股價私有化。


人均消費額超美國 被指不合理

該刊又稱，阿里面臨同業如京東商城的強而有力之競爭，後者正在快速蠶食阿里旗下天貓和淘寶的市場份額，迫使阿里放棄小量倉庫的輕資產的營運模式。該刋亦對阿里的交易數據，提出異議，指出在過去7個季度中，每個用戶人均年消費額為1215美元，超過美國網上買家人均年消費額963美元，但美國明顯較中國發展成熟，人均國內生產總值是中國的7.5倍。


阿里一年前在美上市時，一時風光無兩，首兩月股價上漲74%，高見115美元，市盈率高達30倍。但隨之而來的是急劇且長期的下跌。而隨其股價「跌跌不休」，市值蒸發1500億美元，已經被競爭對手騰訊（0700）超越。中國經濟放緩更令主要業務在中國阿里雪上加霜。上周阿里公布，今年第三季交易量（GMV）增長將在單位數偏下，遜預期。公司第二季交易量增長放緩，由上年的50%減少至34%。