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【明報專訊】上周，筆者在此專欄提及各位在投資於新興市場債券時需小心風險，留意中國、亞洲或新興市場的債券會否因股匯、經濟再次下滑而下跌，豈料國際評級機構標準普爾（S&P）已於周三（9月9日）宣布把昔日被譽為金磚四國的巴西主權評級由「BBB-」降至「BB+」，正式跌入垃圾級別，評級展望為負面。
事實上，巴西經濟基本面仍然疲弱，8月份製造業採購經理人指數（PMI）下降至45.8 的近四年低位，而7月份的工業生產亦按年急跌8.9%，遠差於市場預期，反映行業收縮惡化。高通脹、貨幣貶值、原物料價格走跌及政治局勢混亂亦繼續拖累巴西的經濟前景，加上美國聯儲局加息與否的策略仍未明朗，故走資的情况仍未見大幅改善。東驥基金研究部所編制的前周十大基金跌幅榜中亦錄得6隻巴西基金（見表）。
投資中國債劵 注意人幣走勢
巴西主權評級被標普降至垃圾級別，引發投資者憂慮新興市場（包括中國、印度等地）的經濟問題是否較外界想像更為嚴重。
在中國，截至今年6月份，內地非金融機構持有金融資產高於去年3倍，達7,860億人民幣！平均每4家上市企業中，最少1家投身股海，但A股走勢從6月份至今大逆轉，若走避不及，相信大幅虧損的機會頗高，這不但影響企業盈利，更危及企業財政的穩健性、甚至企業評級被下調，發債成本必然上升，對企業整體不利。由是故之，各位在投資於中國債券時必須注意，儘管宏觀經濟環境仍然大大利好中國債市，還需留意人民幣匯率走勢，皆因低通脹、淨利率奇高！幸好，近日有傳中國人民銀行干預離岸人民幣，導致離岸匯價抽升，筆者預料人民銀行在必要時將再次出手穩定匯價，相信對中國股市及債市有一定的支持作用。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
事實上，巴西經濟基本面仍然疲弱，8月份製造業採購經理人指數（PMI）下降至45.8 的近四年低位，而7月份的工業生產亦按年急跌8.9%，遠差於市場預期，反映行業收縮惡化。高通脹、貨幣貶值、原物料價格走跌及政治局勢混亂亦繼續拖累巴西的經濟前景，加上美國聯儲局加息與否的策略仍未明朗，故走資的情况仍未見大幅改善。東驥基金研究部所編制的前周十大基金跌幅榜中亦錄得6隻巴西基金（見表）。
投資中國債劵 注意人幣走勢
巴西主權評級被標普降至垃圾級別，引發投資者憂慮新興市場（包括中國、印度等地）的經濟問題是否較外界想像更為嚴重。
在中國，截至今年6月份，內地非金融機構持有金融資產高於去年3倍，達7,860億人民幣！平均每4家上市企業中，最少1家投身股海，但A股走勢從6月份至今大逆轉，若走避不及，相信大幅虧損的機會頗高，這不但影響企業盈利，更危及企業財政的穩健性、甚至企業評級被下調，發債成本必然上升，對企業整體不利。由是故之，各位在投資於中國債券時必須注意，儘管宏觀經濟環境仍然大大利好中國債市，還需留意人民幣匯率走勢，皆因低通脹、淨利率奇高！幸好，近日有傳中國人民銀行干預離岸人民幣，導致離岸匯價抽升，筆者預料人民銀行在必要時將再次出手穩定匯價，相信對中國股市及債市有一定的支持作用。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
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