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【明報專訊】港股經過連跌七周之後，終於回穩。反彈過後，即使恒指再試9月7日20580點底部，全面崩盤式的急跌或已告一段落，隨之而來的很可能是重返上落市格局。
由於宏觀經濟表現正在轉壞，只有收入穩定甚至盈利逆流而上的股份，才能持續吸引資金流入推高股價。其他市場上的主流股份，恐怕只有在政府持續放水人為刺激投資及投機需求的情况下，才會出現短暫（但往往很急勁）的升市，就像剛過去4至6月時的港股一樣。
日前與一名會計師樓老闆午飯，談到目前中港兩地政經形勢，大家不約而同地認為，目前本港經濟正值由盛轉衰，中國經濟更已連續多年減速，只是資金呆在銀行苦無出路，即使看淡經濟前景，亦應堅持持續投資，以保證財富的購買力不被政府持續增長的貨幣供應所侵蝕。
大部分投資者高估了在投資市場獲利的機會率，當中很大程度上，是因為大部分人均有自視過高的毛病。除此之外，戰後以美國為首的金融市場慣性地持續向上的趨勢，恒生指數自1964年以來持續經年錄得驕人增長往績，更加強了港人入市的自信心。
不容否定的是，投資者若能堅持買入一籃子優質藍籌，並像持有物業一樣長線持守不放的話，其回報即使及不上用了槓桿的物業投資，亦應該遠勝於將錢放入枕頭底或做銀行定期存款。只是，根據我身邊朋友的觀察所得，大部分有買賣股票的投資者，他們的經驗卻是輸多贏少，這與指數長線向上的觀感頗有出入。
大跌市儲備金 未宜拿出來
我認為，大部分投資者投資失利，是因為他們低估了其買入股票的投資風險。在入市之前，投資者必須對相關金融工具涉及的投資風險，要有足夠的認識，以及對一旦失利所必須採取的措施，有一個全盤的計劃。
當然，最好的做法是設法將風險減至最低，趁大部分投資者叫救命時入市，以及當大部分投資者財大氣粗之時沽貨，往往是最低風險的買賣法則。這當然只是一般法則，不是必勝的秘訣。若以此作為出入市的法則，則4至6月份應該逐步沽出獲利，現時則應逢低吸納。
投資最難的是掌握市場的終極高低位置。因此，為免於低位彈盡糧絕，投資者應該預留一批特別儲備金（不包括應急的生活費用），以備非常時期入市之用。以本欄觀察股市多年的經驗，現時大市的估值雖然廉宜，但是年初至今仍未見有像過往典型股災場景出現，這筆儲備金，暫時還不是拿出來投資的合適時機。
最後值得一提的是，日前公布的新鴻基地產（0016）業績似差實好，現時新地已有近七成盈利來自租金收入，因此在賣樓利潤急跌30%之下經常性純利亦不過微跌7%。雖然本港住宅樓價或已近頂，但是股價已較其資產淨值腰斬近半，3.3厘的股息亦遠勝置業收租。若我是買樓收租的業主，我會毫不猶豫地將磚頭換成新地股票。
以立投資董事總經理
[email protected]
[林少陽 細味．投資]
由於宏觀經濟表現正在轉壞，只有收入穩定甚至盈利逆流而上的股份，才能持續吸引資金流入推高股價。其他市場上的主流股份，恐怕只有在政府持續放水人為刺激投資及投機需求的情况下，才會出現短暫（但往往很急勁）的升市，就像剛過去4至6月時的港股一樣。
日前與一名會計師樓老闆午飯，談到目前中港兩地政經形勢，大家不約而同地認為，目前本港經濟正值由盛轉衰，中國經濟更已連續多年減速，只是資金呆在銀行苦無出路，即使看淡經濟前景，亦應堅持持續投資，以保證財富的購買力不被政府持續增長的貨幣供應所侵蝕。
大部分投資者高估了在投資市場獲利的機會率，當中很大程度上，是因為大部分人均有自視過高的毛病。除此之外，戰後以美國為首的金融市場慣性地持續向上的趨勢，恒生指數自1964年以來持續經年錄得驕人增長往績，更加強了港人入市的自信心。
不容否定的是，投資者若能堅持買入一籃子優質藍籌，並像持有物業一樣長線持守不放的話，其回報即使及不上用了槓桿的物業投資，亦應該遠勝於將錢放入枕頭底或做銀行定期存款。只是，根據我身邊朋友的觀察所得，大部分有買賣股票的投資者，他們的經驗卻是輸多贏少，這與指數長線向上的觀感頗有出入。
大跌市儲備金 未宜拿出來
我認為，大部分投資者投資失利，是因為他們低估了其買入股票的投資風險。在入市之前，投資者必須對相關金融工具涉及的投資風險，要有足夠的認識，以及對一旦失利所必須採取的措施，有一個全盤的計劃。
當然，最好的做法是設法將風險減至最低，趁大部分投資者叫救命時入市，以及當大部分投資者財大氣粗之時沽貨，往往是最低風險的買賣法則。這當然只是一般法則，不是必勝的秘訣。若以此作為出入市的法則，則4至6月份應該逐步沽出獲利，現時則應逢低吸納。
投資最難的是掌握市場的終極高低位置。因此，為免於低位彈盡糧絕，投資者應該預留一批特別儲備金（不包括應急的生活費用），以備非常時期入市之用。以本欄觀察股市多年的經驗，現時大市的估值雖然廉宜，但是年初至今仍未見有像過往典型股災場景出現，這筆儲備金，暫時還不是拿出來投資的合適時機。
最後值得一提的是，日前公布的新鴻基地產（0016）業績似差實好，現時新地已有近七成盈利來自租金收入，因此在賣樓利潤急跌30%之下經常性純利亦不過微跌7%。雖然本港住宅樓價或已近頂，但是股價已較其資產淨值腰斬近半，3.3厘的股息亦遠勝置業收租。若我是買樓收租的業主，我會毫不猶豫地將磚頭換成新地股票。
以立投資董事總經理
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[林少陽 細味．投資]
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