金銀業貿易場張德熙：借加息急跌後 金銀進入牛市

【明報專訊】上文張強生分析了他對金價後市的看法，本文分享金銀業貿易場永遠名譽會長張德熙對黃金白銀行情的真知灼見。張德熙2010年至2014年擔任金銀業貿易場理事長，其間引入多項改革，推動貿易場發展。目前轉任永遠名譽會長的張德熙接受《Money Monday》專訪，從大戶部署的角度分析，料金價於今年餘下時間出現終極一跌後，明年將進入牛市，白銀價格亦會從低位回升。


張德熙預測，雖然美國聯儲局有超過一半機會在今年餘下時間加息，但包括黃金在內的商品價格過去幾年已顯著調整，已消化大部分不利因素，故真正落實加息前後，反而是金價見底回升的契機。他表示，「我個人認為，美國經濟仍處復蘇初期，故料聯儲局加息步伐不會快、力度不會大。因此，若聯儲局於本周四或第四季宣布加息一次後，表明未來一段時間將維持相當溫和的加息步伐，對金價反而是好消息。」


大戶料年底前質低金價 掀洗倉潮

張德熙又從市場盤路分析，指目前金銀業貿易場以及主導全球金價走勢的美國紐約商品交易所均有不少黃金長倉未平倉合約，相信大戶將趁加息的壞消息質低金價，迫使有關長倉平倉，出現洗倉現象後，明年始再將金價推高。他表示，「雖然金價於過去一年多反覆下跌，但紐約商品交易所黃金長倉未平倉合約至今未有明顯下跌，目前仍有25至35萬張。市場積聚這麼大量的長倉合約，金價一旦上升，持長倉者便會平倉獲利，這為金價進一步上升帶來很大阻力。所以我覺得要等大戶清理這些長倉後，例如未平倉的長倉合約回落至低於15萬張，金價才會出現明顯升浪。」


轉炒商品 明年金價上望1350美元

張德熙續說，「金價於7月24日曾跌穿每盎司1080美元，但當日是周五，而且日本假期，成交薄弱，看不到很多長倉平倉。個人認為，大戶會趁9月或第四季美國加息的消息，壓低金價迫使好倉合約平倉，若金價跌至每盎司1000美元，才可出現洗倉的效果。 大戶完成此行動後，金價料在明年初開始進入牛市，年底可上望每盎司1350美元。」


另外，張德熙亦參考大戶在不同資產市場轉移資金的部署，得出明年金價有得炒的結論，「目前全球股市非常活躍，不論向下炒或向上炒，每日指數波幅可達1%至2%。既然股市這麼活躍，商品市場的吸引力就相對減少。但我覺得環球股市早前已出現高位，過去幾個月反覆向下尋底後，至年底前再波動幾個月，大戶便會轉向其他市場，當中包括商品市場。」


銀價超跌後 料追落後

張德熙除看好金價明年可高見每盎司1350美元外，亦預期明年整體貴金屬市場將見好景，料白銀同樣是不錯的投資：「過去多年，黃金與白銀價格的比例是，黃金價格高於白銀價格40倍；惟過去數年商品熊市中，白銀價格未如人意，顯著跑輸金價，目前金價與白銀價格的差距已達70倍。若明年金價掉頭做好，料白銀價格亦會追隨向上，所以若找到適當的投資渠道，白銀亦是值得投資的。」


另外，張德熙預測，黃金投資的主導力量正由西向東移，料明年亞洲黃金白銀的成交額增幅，將勝美國及倫敦。


明報記者 葉創成