內地金融科技 是理想投資

【明報專訊】從上周的新加坡又跑到上海去參加劵商所舉辦的中國市場投資會議。經過了上一次中國人民銀行為完善人民幣匯率中間價報價機制而作出的人民幣兌美元匯率中間價變動，而到後來市場所作出的一連串反應，投資者已清楚看出中國市場絕對是一個在金融市場中緊扣國際市場的一環，因此在會議場上，亦不難發現來自世界各地投資者的蹤影。


中國不見得有系統風險

好奇心驅使，自己跟他們了解一下他們對投資中國市場的樂與悲，特別是市場經過了一場比較大的洗禮。但從跟他們的交流來看，這些海外投資者似乎並沒有看到太大的憂慮，因為以他們強調基本面的風格，他們都會覺得，之前市場因估值過高而需要調整是一件不可避免的事件，所以，市場後來出現的下滑沒有出乎他們意料之外，只不過，過程的速度和手法並沒有跟他們想像的一致而已。對他們而言，中國在他們全球投資配置中，因中國經濟在全球的比重愈來愈大，無論如何都會有所增加，因此，在會議中，他們只着重去研究兩大命題：中國會否出現系統性風險，以及在中國市場中有哪些具結構性機遇的投資呢？


關於中國系統性風險的評估，熟悉本欄的讀者大概都會知道筆者的基本立場。從90年代一直走來，中國有不少的政策都跟市場的共識走勢不一樣，印象特別深的一次就在1997/98 亞洲金融風暴時，當不少的亞洲國家貨幣因風險因素而大幅貶值時，在市場100個的經濟師當中，100個都說中國貨幣要進行貶值以保出口優勢，結果如何我想大家都知道：中國並沒有如市場共識預期而打貨幣的主意，而且中國出口在往後的日子並沒有受幣值的變化而受累。我經常強調，金融體系的基石在於信心而不是經濟師常關注的經濟指標，只要當局在處理經濟事項時能拿出讓市場安心的手段，好多時候所謂系統性風險是可以避免的。反之，就算你是最強的銀行，當所有存戶到擠在你分行門口時，再強的銀行亦不能應付這種提款的需求。所以，系統穩定源於信心。


接觸到20至35歲客群

至於在尋找有利投資的板塊上，跟不同領域的公司交流亦不難發現，大家對未來的經濟周期仍較為保守，傳統行業願意進行較積極的資本投資不多，較有資本和市場優勢的仍是一些新經濟行業。當中，發展相對強勁並已經達到一定規模是一些金融科技(FinTech)的項目。


由於智能手機的滲透率高，同時，理財產品的需求亦在增加，形成了一個增長潛力高的市場，而且，由於在過去，年齡層20至35歲的客戶並不是傳統金融機構所重點針對的客戶群，但隨着科技提升了服務的規模，金融科技機構因而更有效接觸到這客戶群，同時地，這群客戶亦樂於利用智能手機作為他們操作理財需求的端口，因而造就了此板塊的興起。這可是一個不受經濟周期影響太多的結構性機遇！但願香港在這方面亦可跟上。


安保投資亞洲區股票投資主管

[何國良 基金看世界]