大行調高長建信貸評級

【明報專訊】長和系重組進入第二階段，最受惠的長江基建（1038）信貸評級亦獲評級公司上調。惠譽將長建的發行人違約評級由「BBB+」上調一個等級至「A-」，以反映長建與母公司長和（0001）之間強健的戰略及經營關係。


標普﹕前景「穩定」

除惠譽外，另一評級機構標準普爾目前亦給予長建「A-」的發行人違約評級，前景同樣為「穩定」。


由長和副主席李澤鉅「一手湊大」的長江基建自從今年初長和系宣布重組後，股價上揚逾一成。 雖然重組完成後，長和在長建的持股由75.67%下降至49.19%，但惠譽認為長和仍可維持對長建的有效控制，兩者之間的經營及戰略關係不會變，更預期長建在集團基建業務中扮演角色的戰略重要性有所增加。


惠譽指評級上調源於長建穩定的收入來源，其來自電能實業、英國電網公司、英國水務公司及北方天然氣公司等規範的公用基建資產（regulated utility assets）貢獻了集團絕大多數現金流。不過，報告也稱，由於長建的運營資金多來自於上游股息及股東貸款利息，面臨結構性從屬風險（struture subordination risk），但由於長建多與長實旗下附屬公司合作投資，從而保證了其對公司重大投資的強有力控制。


長建併電能 料明年3月完成

惠譽指出，長建謹慎的收購策略亦令其可適時、快速地獲得回報，而收購對象又多位於較成熟、穩定及政策支持度較高國家的公用基建領域。另外，長建亦有經常性發行股票以維持資本結構穩定的紀錄。惠譽預期，長建及電能的合併將於明年3月份完成，將令對長建信貸有正面幫助，特別是兩者合併後將建立更大及更多元的公用基建公司，長建財務狀况亦受惠於電能持有的約500億元現金，可用於未來收購。