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【明報專訊】恒指昨收報21,302點，跌493點，成交金額926億元。周二晚美股跌逾1%，加上財新中國PMI預覽值僅47，見海嘯以來最低，加深市場對中國經濟放緩的憂慮，港股沽壓沉重，午後曾跌逾700點，低見21,008點，之後跌幅逐步收窄，似乎低位博反彈的買盤也不少。筆者亦傾向相信不會展開新跌浪，就算破底，至少20,000點大關應有很強防守力，但面對當前黑天鵝亦成新常態的市况，其實好淡雙方都沒有把握。
福士車廠數據作假，希拉里揚言打壓藥品價格，再加上財新PMI見海潚後新低，合力造成全球股市大跌。福士事件比較麻煩，既拖累全球汽車業，甚至令上游的零部件、原材料也受壓，但作為全球一哥，很難想像會因此而一蹶不振。罰款、整頓過後便會重新出發，只是短期震盪難免。美國總統參選人希拉里言論令生化股暴跌，但一來不一定能當選，而生化醫藥利益龐大，出於政治獻金考慮，政客其實很難向其開刀。
低位成交增加 2萬關具防守力
財新PMI確實很差，由產出、新訂單、新出口訂單到就業，四大項目均加速收縮，完全看不到任何短期改善。要知道，9月初閱兵已嚴重影響此前的工業生產，但9月份反而加速下滑，實體經濟如何可想而知。經濟差其實已在估值上反映，筆者依然維持這個看法，只是中國5年期違約掉期價差呈向上突破勢頭，市場焦點又再移向債務危機，這時候市况走勢全看恐慌情緒，入市就是賭一鋪。觀乎昨日下試低位成交明顯增加，不少投資者仍願意入市試一試。
引外資競爭 邁向自由市場
習近平訪美簽下首筆大單合約，中國航空器材集團公司、中銀租賃和國銀租賃與波音簽署了訂購300架波音飛機的協議。跟以往不同，並非以此作為收窄貿易差距，而是換取跟波音簽訂《關於提升民用航空產業全面戰略合作的諒解備忘錄》，確立了未來5年(2016至2020年)雙方的合作目標和主要合作內容，而中國商飛亦會跟波音合作，在中國建立737飛機完工中心，為波音首次將其總裝生產系統的一部分延伸到海外。該項目可令中國有關企業成為波音一級供應商，為民航業帶來更大發展空間。
中國航空業最大的死穴，在於航空公司根本控制不了資本開支，每次買飛機都是政治任務。胡溫年代已為3大航企買下大量飛機，幸近年旅遊需求激增，才不至於供過於求導致載客率、收益率下跌。一下子又來300架，差不多等於現有數量的25%，三大航空股即時受壓，跌幅介乎3.5%至5.2%。中國飛機租賃（1848）未能參與其中，股價亦跌3.6%。
整項交易的思路，就是以市場換技術、換投資。中國一直以來的競爭優勢在於低成本，入世時每名工人月薪才數百元，外資設廠即時提升生產力，帶來02年至07年的外貿推動型增長。金融海嘯後，一邊讓人民幣有序升值，一邊以每年達20%的速度推高薪酬水平，低成本優勢逐漸消失，卻又找不到產業轉型升級的法門，資金若非炒賣投機便從事高利貸，做實業的多不得好下場，事關大家都繼續鬥平鬥賤，每個能賺錢的行業總會被做到爛、無利可圖為止。
習總掌權快3年，但即使以打貪成功建立強勢形象，當改革一路推進，遇到的阻力亦愈來愈大，國企改革更顯然是開倒車。強如習總亦難以突破，憑自身力量根本無法成功，唯有引入外力才能倒逼出成果。以市場換技術並帶動中下游的供應鏈，最理想結果是能以市場換得核心技術，這機會不大，但退而求其次，也能拉動起一批新興產業，找到一個新增長點。只要對外開放的闊度、深度不斷擴大，理論上，以國企為首的既得利益者亦要面對殘酷競爭，屆時便有機會達到以市場作為決定性因素的願景。惟自貿區已推行多時，至今亦未見有何重大成果，習總強調對外開放是否能執行到底，仍要觀察。
[江宗仁 還看今朝]
福士車廠數據作假，希拉里揚言打壓藥品價格，再加上財新PMI見海潚後新低，合力造成全球股市大跌。福士事件比較麻煩，既拖累全球汽車業，甚至令上游的零部件、原材料也受壓，但作為全球一哥，很難想像會因此而一蹶不振。罰款、整頓過後便會重新出發，只是短期震盪難免。美國總統參選人希拉里言論令生化股暴跌，但一來不一定能當選，而生化醫藥利益龐大，出於政治獻金考慮，政客其實很難向其開刀。
低位成交增加 2萬關具防守力
財新PMI確實很差，由產出、新訂單、新出口訂單到就業，四大項目均加速收縮，完全看不到任何短期改善。要知道，9月初閱兵已嚴重影響此前的工業生產，但9月份反而加速下滑，實體經濟如何可想而知。經濟差其實已在估值上反映，筆者依然維持這個看法，只是中國5年期違約掉期價差呈向上突破勢頭，市場焦點又再移向債務危機，這時候市况走勢全看恐慌情緒，入市就是賭一鋪。觀乎昨日下試低位成交明顯增加，不少投資者仍願意入市試一試。
引外資競爭 邁向自由市場
習近平訪美簽下首筆大單合約，中國航空器材集團公司、中銀租賃和國銀租賃與波音簽署了訂購300架波音飛機的協議。跟以往不同，並非以此作為收窄貿易差距，而是換取跟波音簽訂《關於提升民用航空產業全面戰略合作的諒解備忘錄》，確立了未來5年(2016至2020年)雙方的合作目標和主要合作內容，而中國商飛亦會跟波音合作，在中國建立737飛機完工中心，為波音首次將其總裝生產系統的一部分延伸到海外。該項目可令中國有關企業成為波音一級供應商，為民航業帶來更大發展空間。
中國航空業最大的死穴，在於航空公司根本控制不了資本開支，每次買飛機都是政治任務。胡溫年代已為3大航企買下大量飛機，幸近年旅遊需求激增，才不至於供過於求導致載客率、收益率下跌。一下子又來300架，差不多等於現有數量的25%，三大航空股即時受壓，跌幅介乎3.5%至5.2%。中國飛機租賃（1848）未能參與其中，股價亦跌3.6%。
整項交易的思路，就是以市場換技術、換投資。中國一直以來的競爭優勢在於低成本，入世時每名工人月薪才數百元，外資設廠即時提升生產力，帶來02年至07年的外貿推動型增長。金融海嘯後，一邊讓人民幣有序升值，一邊以每年達20%的速度推高薪酬水平，低成本優勢逐漸消失，卻又找不到產業轉型升級的法門，資金若非炒賣投機便從事高利貸，做實業的多不得好下場，事關大家都繼續鬥平鬥賤，每個能賺錢的行業總會被做到爛、無利可圖為止。
習總掌權快3年，但即使以打貪成功建立強勢形象，當改革一路推進，遇到的阻力亦愈來愈大，國企改革更顯然是開倒車。強如習總亦難以突破，憑自身力量根本無法成功，唯有引入外力才能倒逼出成果。以市場換技術並帶動中下游的供應鏈，最理想結果是能以市場換得核心技術，這機會不大，但退而求其次，也能拉動起一批新興產業，找到一個新增長點。只要對外開放的闊度、深度不斷擴大，理論上，以國企為首的既得利益者亦要面對殘酷競爭，屆時便有機會達到以市場作為決定性因素的願景。惟自貿區已推行多時，至今亦未見有何重大成果，習總強調對外開放是否能執行到底，仍要觀察。
[江宗仁 還看今朝]
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