【明報專訊】人行早前突然宣布將人民幣一次過貶值2%，令市場出現恐慌情緒，投資者紛紛將手中的人民幣資產拋售。但一個月後，人民幣匯率並未如市場此前憂慮般大幅貶值。儘管有市場人士認為中央拖住人民幣匯市有違市場改革路線，並預期明年匯價會繼續下跌，依然有聲音認為人民幣資產並未喪失競爭力。若投資者未來仍想持有人民幣資產，不妨選擇人民幣債券，耐心觀望或是分段入市以盡可能降低匯兌損失。
中國股市再次從牛市被「打回原形」，A股從高位回落跌幅已近半，再加上突然傳出貶值消息，令內地市場曾一度出現基金贖回潮。儘管有國家隊參與救市，但效果似乎並不明顯。英國資產管理公司Stratton Street首席投資官Andy Seaman表示，相對股市，投資債券風險相對較小，他並不認為現時拋出人民幣資產是理性的行為。
Stratton Street管理着一隻離岸人民幣債券基金。Seaman表示，中央此次令人民幣貶值，完全是為了迎合國際貨幣基金組織（IMF）對於人民幣國際化的要求。他預計IMF將有機會於今年年底宣布人民幣最終被納入特別提款權貨幣籃子（SDR），而正式生效的時間則為明年9月，這對於人民幣未來的走勢與全球投資者對於配置人民幣資產的態度十分重要。
IMF或今年宣布人民幣入SDR
對於人民幣未來走勢，盛寶金融（香港）私人投資服務主管梁志恆認為，目前市場利淡消息多過利好消息，亦見不到人行有太多辦法支持人民幣重新回升。他表示，眼下人民幣資產吸引力較低，未來六個月內匯價有機會繼續下滑至6.8至6.85水平。梁志恆表示，中國當前GDP約在7%，但預計到今年年末或不能順利「保七」。他認為明年上半年中央有機會繼續降低存貸款利率以及存款準備金率。
雖然人民幣繼續貶值的疑慮仍存，但匯市方面見到近期人民幣並未再出現大幅下挫，而是恢復了此前的雙向浮動。同時，包括國家主席習近平以及國務院總理李克強等在內近期頻頻出聲，表示人民幣沒有繼續貶值的空間或動力。短期內人民幣或可見一段風平浪靜，若投資者仍然心存疑慮，不妨選擇投資存續期較短的人民幣債券。現時市面上亦有不少短期人民幣債券票息約在3至4厘左右，可供資產實力較強的投資者選擇。
票息約3至4厘
以中國廣電核電集團發行的人民幣債券為例，該債券獲得穆迪3A評級，今年11月1日到期，票面息率為3.75厘，每半年派一次息，至少投資金額為100萬元（人民幣．下同），對於手中有閒散資金的投資者而言，相當於做一份短期的人民幣定存。除此之外，匯豐亦有多隻2016年到期的人債出售，例如中國農業銀行（透過香港分行）發行的人民幣債券，票面息率為4.05厘，於明年4月21日債券到期後支付利息。匯豐對其產品風險程度評級為最低檔的「低度風險」，該隻債券最低購買金額則為50萬。另外，上海浦東發展銀行亦有發行一隻「低入場費」的人民幣債券，投資者最少購買額僅需5萬，明年2月12日到期後將獲得2.95厘的到期利息。
不過，儘管債券投資風險低過股市，但購買人民幣資產仍然需要承擔匯兌風險，故此若投資者計劃長期持有人民幣債券，不妨考慮分段購入資產，又或結合個人資金情况再耐心等待時機，以求降低損失的同時，也能夠獲得穩定回報。
明報記者
[尉奕陽 理財專題]
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