難抵人幣貶值 SOHO回購4億美元債

【明報專訊】人民幣貶值令持有外幣債券企業需要作出調整，避免匯兌帶來的損失，繼新奧能源（2688）前日宣布，考慮到降低匯兌風險，決定回購去年10月發行的4億美元債券之後，內房SOHO中國（0410）昨日亦公布，擬回購2022年到期的4億美元債券，限期至下月9日止。


美元債佔內房逾30％

這批美元債是於2012年10月發行，票面息率7.125厘，SOHO中國將按每1000美元本金可得1012.5美元，外加票據應計利息去收購；該批債券原定可於2017年11月之後開始贖回，之後3年的贖回價分別為103.5625%、102.375%及101.1875%。


其實早在8月11日人行突然將人民幣大幅貶值後，已有券商報告指出，人民幣貶值將令以美元借貸的內地企業債務成本上升，當中又以外債比重高的內房較受影響。


萬科外債低 影響最小

綜合花旗及瑞銀報告，目前香港上市的內房股當中，美元及港元債佔總債務平均超過30%，瑞銀更表示，人民幣貶值5%，內房盈利將降2%。


不過，瑞銀指影響是個別的，例如外幣債佔比較高的內房如中海外（0688）、潤地（1109），受匯兌風險影響高，幸而其負債比率較低，中和了人民幣貶值的負面影響；年初才發行了10億美元債券的恒大地產（3333），則可能會對匯率較敏感，至於萬科（2202）因外債比例低，影響則最小。


券商﹕續有內房回購美元債

然而，里昂地產研究部主管王艷認為內房不會因此出現購回外債潮，因為提前續回會需要額外補償，隨時得不償失。興業僑豐證券駐香港分析師何志忠也表示，或許會繼續有內房回購美元債，但相信不會是廣泛現象，「除非加上額外補償，計落仍然有着數才會考慮，而且也要顧及人民幣會否貶值轉升值」。他認為，唯一比較肯定的是，內房短期一定會減少發行外幣債，改以本幣債為融資工具，除了匯兌原因，外幣債息率愈來愈高，成本愈來愈貴也是一個考量。