大市欠炒作主題 反彈難持久

【明報專訊】恒指昨日跌22點，收報21831點，成交金額783億元。美股周一大升304點，港股亦裂口高開314點，高見22169點，同時亦是全日最高位，升勢很快無以為繼，但頸線附近反覆很正常，暫不用將高開低收、陰燭等過度放大。濠賭股再上，汽車股個別發展，吉利（0175）及比亞迪（1211）升逾4.6%及5.3%，但長城（2333）、華晨（1114）下跌，內房股則多數回落。當前市况的問題是缺乏主題，沒有鮮明的炒作焦點，刺激政策對內房和汽車的推動作用並不持久；商品好像回暖，但大家都覺得是大熊市中的反彈，也提不起興趣；資金對新經濟股也未見踴躍，這才是港股難玩之處。


美股走勢遠強於其他地區，標普500指數現僅較高位調整了6%、7%，歐洲股市則相差逾10%，新興市場就不用多說。一時間，美股好像什麼事情也沒有發生過似的，若突破2000點的頸線位，按技術分析的話，量度升幅隨時可重返高位。


參考1998年金融風暴 減息再谷起泡沫

新興市場出事引發全球股市急挫，但美股率先反彈，聯儲局又在政策上偏寬鬆來穩住局面，感覺是否有點似曾相識？沒錯，就是1998年亞洲金融風暴和俄羅斯違約一役。當年格林斯潘急急腳減息，但實際情况並沒有想像中惡劣，結果就引發了科網股超級資產大泡沫。現在市場把加息時間推遲至明年3月，若屬實，聯儲局會否是過度寬鬆？當然，歷史不會簡單重覆，聯儲局政策路徑、中國經濟放緩和債務風險等至今亦未明朗，但美股實在異常強勢，1998年至2000年時的經驗還是有參考價值。


港股方面，反彈勢頭也不錯，只是缺乏領袖板塊。汽車、內房升勢凌厲，但全因估值由可能破產回到可持續經營所致，純是估值修復的升勢，要盈利和估值持續擴張，推動股價反覆上升，暫時看不到這個可能，有亦只是發生在個別股份身上。濠賭股升勢倒能持續，筆者認為主因並非基本因素改善，而是中央仍未出台具體措施，憧憬空間仍大所致。撇除上述個政策受惠板塊，能靠自身條件回升的大型藍籌國企，也就只有騰訊（0700）。


屠呦呦奪諾獎 醫藥股被炒

雖然整體市寬仍在擴闊，高於50天線的比率升上34%，但市場缺乏可供炒作的主題，這種局面是很難玩的，大家也多數以期指來捕捉反彈市，又或者看看當天有什麼新聞，例如周一晚公布諾貝爾醫學獎，由研究青蒿素的中國中醫研究院終身研究員兼首席研究員、青蒿素研究開發中心主任屠呦呦奪得，相關的醫藥股就被炒上；美國牽頭的「跨太平洋策略經濟伙伴協定」（TPP）達成協議，越南作為協定國之一，相關概念股如天虹紡織（02678）、信星鞋業（1170）等亦升5%及6.5%。當然，這種炒作很可能只是一天起、兩天止。市場亮點不多，資金入市若非期指便是從超低殘估值、突發消息入手，這種局面下，升勢很難持續，且看A股開市後會否有變。


[江宗仁 還看今朝]