長電合併加價少 里昂德銀憂觸礁

【明報專訊】長建（1038）日前宣布加價合併電能（0006），提高換股比率及增加特別股息，但市場反應不一，部分投資者認為換股比率仍有待提高，否則電能股東否決的機會甚大。按照新方案，每股電能可換1.066股長建，換股比率較原先的1.04增加2.5％，合併後的每股特別息亦由5元加至7.5元。受加價消息刺激，電能股價昨日逆市升1.38％至73.65元，但長建則跌0.07％至69.05元。按照方案，每股電能換取長建股份的價值為73.61元，較電能昨日收市價出現0.3％的輕微折讓。


麥格理：增派特別息 電能股息率吸引

里昂發表報告指出，即使增加換股比率，投資者亦不會感滿意，1.066的換股比率較該行認為的合理水平1.15至1.2尚有一段距離。提高特別股息雖然有助吸引散戶投資者，但大部分電能投資者不會感到滿意，除非特別息是在合併前派發；投資者與長建的第一輪拉鋸戰完結，長建及電能會在10月20日向股東派發通函，若有機會再加價，或在11月。


德銀亦指，1.066的換股比率，低於該行預期的1.14，合併方案仍存在變數。但麥格理指出，增加特別股息，反映電能股東的股息率達11％，是相當吸引的方案。該行認為，合併可令電能股東以吸引價格買入長建股份，是雙贏方案。