五中全會前夕 神華可炒轉

【明報專訊】自從月初美國就業報告遠遜預期，聯儲局今年加息呼聲大減，美元回軟，持續了大半年的新興市場資金外流潮，逐漸逆轉，中港股市本周可望繼續反彈。


中共「五中全會」料於月中召開，執筆時仍未知日期。每逢重要政治會議，投資者通常憧憬利好國策，而由於中國經濟明顯放緩，今次對於穩增長政策的憧憬尤高，所以會議前，中資股料可保強勢。至於會議後走勢如何，視乎有否重大、具體的利好政策，若只公布符合預期的政策大方向，須防出現獲利回吐。


行業經營困難 博受惠國策

短期部署，可追煤炭股。油價上周大幅反彈，油股領軍向上，其餘資源股雖跟升，卻並非焦點所在。五中全會的主題，或包括國企改革。甚麼行業最急需改革？當然係經營環境困難者。此所以運費低迷的航運業已在籌劃資產重組等重大事項。


要數經營困難，少不了煤炭業。8月全國電煤價格指數按年大跌18.4%，上半年煤炭企業亦普遍蝕錢，包括中煤(1898)及兗煤(1171)，神華(1088)則多得業務多元化，靠發電業務支撐，盈利只跌四成。煤炭業產能過剩，若進行兼併重組，可提升效率、減少資源重疊。國策重視環保，本應整治極為污染煤炭業。


中長線而言，煤炭業前景甚差，但短線可博改革重組。當然，會否改革、幾時改革，只能猜測，但五中全會前夕，單憑憧憬，可博煤股再升，首選神華，畢竟若真有行業兼併，應少不了龍頭企業。


（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）

招銀國際研究部策略師

[蘇沛豐 焦點股]