新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】中港股市上周強勢，即使周五亦未見有太多獲利盤離場觀望，期指尾市再轉高水，反映投資者頗為看好後市。但比較矛盾的是，期指未平倉合約始終低企在少於90,000張水平，上周更是連跌4日，即便大市破位向上也未見上升，這並不是股市大升浪前的應有之象，故策略上還是審慎看好，有一定持倉便可，毋須全力出擊，同時可吸納一些落後板塊，本地地產股是其中之一。
中港股市持續向好，但始終恒指升至23000點，撇開今年的「大時代」期間不談，已回到長期上落區間的23000點至25000點，大家再積極追入的意欲相對減弱，入市的進取程度亦會較克制。當然，現水平也只是區間的下限，故上周買盤還是比較穩定，周四爭相搶籌後，周五高開後回落，但買盤很快出現為大市提供支持，大致保持逢低買入格局。
回顧過去的大型上落市，2011年及2012年鬥出入市時間的準確度，沒有特別亮麗的板塊；2013年騰訊（0700）、濠賭股、環保股崛起，只要有買，跑贏大市「話咁易」，通街都是明星基金經理；2014年焦點由大變細，開始轉炒彩票、小型新能源等股份，相對個別；今年就是A股化，純看大陸資金炒什麼，然後就齊齊崩盤了。
可炒概念不多 僅少數優質股保強勢
現在看來，除了騰訊、友邦（1299）、長和（0001）等績優股能持續強勢外，炒作概念並不多，因為大部分都已炒了很多次，剩下的都是較有基本因素支持的如環保及軟件龍頭，又或是未來兩年的熱門行業如新能源和汽車，但經過近3周的升勢，估值亦已相當不便宜，動輒超過20、30倍。至於醫藥、消費等概念，前者全行業增長已顯著放緩，上半年醫藥工業僅增長8.9%，捕捉機會極考驗選股能力，後者增長確實較快，但除了體育用品較佳外，倒看不到有哪些股份能受惠，特別是餐飲股，全都一潭死水。因此，當港股由最低位急彈階段結束後，宜先調節追回報的心態，把持倉水平降至即便市况回落亦可安心不理的水平，同時將注碼集中在優質股之上，再尋找落後板塊博較高的回報。
港地產股折讓大 比內銀更廉宜
香港樓價高企，面對內地經濟放緩、利率趨升、供應增加3大負面因素，市場共識是會轉勢，多家大行分析員均預期會跌20%至30%。無可否認，新盤以貼市價開售，說明發展商亦求量不求價，二手市場近乎冰封，若非割價出售便是轉賣為租，但租盤增多亦壓低回報率，以市價計大多數已低於3厘，反過來又令樓價受壓。然而本地地產股較資產淨值折讓多達50%以上，市帳率較內銀股更低，似乎是過度低殘，已有很大的安全邊際。龍頭股新地（0016）未來12個月落成量大增，業績有保證，股價又呈雙底破頸線之勢，短期可看高一線（見圖）。
樓價看實體經濟 中長線利淡因素多
中長期來看，雖然美國年內加息機會微乎其微，甚至明年3月出手的可能性亦一般，但筆者認為重點並不在利率，而是實體經濟。本港樓價急升的主因是負利率，通脹持續高企在4%、5%，存款利率卻處於零水平，所有資金都會湧向樓市尋求保值。隨着經濟轉弱，本港通脹已回落至2.4%水平，料明年進一步下降，供款利率隨時高於通脹，甚至高於租金回報率，對於需求是一個重大利淡因素。
[江宗仁 還看今朝]
中港股市持續向好，但始終恒指升至23000點，撇開今年的「大時代」期間不談，已回到長期上落區間的23000點至25000點，大家再積極追入的意欲相對減弱，入市的進取程度亦會較克制。當然，現水平也只是區間的下限，故上周買盤還是比較穩定，周四爭相搶籌後，周五高開後回落，但買盤很快出現為大市提供支持，大致保持逢低買入格局。
回顧過去的大型上落市，2011年及2012年鬥出入市時間的準確度，沒有特別亮麗的板塊；2013年騰訊（0700）、濠賭股、環保股崛起，只要有買，跑贏大市「話咁易」，通街都是明星基金經理；2014年焦點由大變細，開始轉炒彩票、小型新能源等股份，相對個別；今年就是A股化，純看大陸資金炒什麼，然後就齊齊崩盤了。
可炒概念不多 僅少數優質股保強勢
現在看來，除了騰訊、友邦（1299）、長和（0001）等績優股能持續強勢外，炒作概念並不多，因為大部分都已炒了很多次，剩下的都是較有基本因素支持的如環保及軟件龍頭，又或是未來兩年的熱門行業如新能源和汽車，但經過近3周的升勢，估值亦已相當不便宜，動輒超過20、30倍。至於醫藥、消費等概念，前者全行業增長已顯著放緩，上半年醫藥工業僅增長8.9%，捕捉機會極考驗選股能力，後者增長確實較快，但除了體育用品較佳外，倒看不到有哪些股份能受惠，特別是餐飲股，全都一潭死水。因此，當港股由最低位急彈階段結束後，宜先調節追回報的心態，把持倉水平降至即便市况回落亦可安心不理的水平，同時將注碼集中在優質股之上，再尋找落後板塊博較高的回報。
港地產股折讓大 比內銀更廉宜
香港樓價高企，面對內地經濟放緩、利率趨升、供應增加3大負面因素，市場共識是會轉勢，多家大行分析員均預期會跌20%至30%。無可否認，新盤以貼市價開售，說明發展商亦求量不求價，二手市場近乎冰封，若非割價出售便是轉賣為租，但租盤增多亦壓低回報率，以市價計大多數已低於3厘，反過來又令樓價受壓。然而本地地產股較資產淨值折讓多達50%以上，市帳率較內銀股更低，似乎是過度低殘，已有很大的安全邊際。龍頭股新地（0016）未來12個月落成量大增，業績有保證，股價又呈雙底破頸線之勢，短期可看高一線（見圖）。
樓價看實體經濟 中長線利淡因素多
中長期來看，雖然美國年內加息機會微乎其微，甚至明年3月出手的可能性亦一般，但筆者認為重點並不在利率，而是實體經濟。本港樓價急升的主因是負利率，通脹持續高企在4%、5%，存款利率卻處於零水平，所有資金都會湧向樓市尋求保值。隨着經濟轉弱，本港通脹已回落至2.4%水平，料明年進一步下降，供款利率隨時高於通脹，甚至高於租金回報率，對於需求是一個重大利淡因素。
[江宗仁 還看今朝]
留言 (0)
