中資ADR納國際指數 港股或受壓

【明報專訊】利用一天的短假期，跑去澳門走走，既可以一嘗一些新建的休閒設施，又可以觀察一下自己「一節淡三墟」的看法是否真的出現（當然，這種Convenience Sampling，方便抽樣法，得出來的結果很有可能是以偏概全）。從酒店的入住率來看，大概應該亦可達到平日的平均水平，在購物區裏，仍然是以食肆的生意比較有把握，其他的店舖走進去的人客亦不多，成功做得成生意的就更少了，而這情况在名店區就更明顯了。是否「淡三墟」可能仍需時間去驗證，但至少亦不像現時股價反映出來的好景况。


澳門名店區生意少

最近市場的話題不少，但都比較集中於討論政府如何利用措施來保經濟，又或是對十三五規劃的展望。今周我反而更想跟讀者們分享一個媒體還沒有太多報道的話題，一個看似離大家很遠，但實質很貼身的話題。


分配資金投資 或減持港上市中資股

今年5月，一家國際指數服務公司宣布，將中資公司的美國預託證券（ADR，American Depositary Receipt）納入他們的主要的中國指數內。綜觀這批加入的股票數量不多，只有18家，但是次的指數調整卻需要分兩個階段來進行，分別在2015年11月底和明年5月底進行，從這一點來看，這個調整有着它重要的原因。在早年，中國有些屬於較新興行情的企業，如環保和科技，由於在傳統市場得不到主流投資者的認同，所以在IPO的時候，他們會選擇跑到海外市場以預託證券的形式去集資，而且，當地的投資者在篩選過後，一般都願意以較高的市盈率去申購有關股票，結果，中國公司的ADR市場亦因此而逐步形成。


近年，在新經濟的主題掛帥下，不少有規模的中國科技公司亦選擇在當地ADR市場掛牌，促使指數服務公司亦要調節他們編製指數的方法，好讓他們編製的指數更能全面反映代表市場的真實表現。根據他們的計算，當這批數量不多的預託證券全數納入中國指數後，他們將會佔整個指數14.34%。


投資組合轉換 港科技股或捱沽

大家可能在想：這對我又有何影響呢？首先，一些跟蹤指數的被動式基金，無可避免要在生效日，跟隨指數服務公司的調整去買相關的股票，而這14%的錢從何而來呢？被動式基金會從原有指數內的持股（即香港上市國企）中減持去支付。有券商做過計算，這兩輪調整可能涉及的資金約為48億美元。但由於投資中國這類新興市場是以主動投資管理基金為多數，所以在指數調整的過程中，相關的投資經理亦有可能分配一部分手上的資金到這個海外市場去，對港股會形成一定的壓力，而且，由於調整過後的指數中，新增了不少科技相關的比重，在他們的組合中，會否因此將原有重點持有的香港上市科技公司部分比重轉換呢？這可是投資界未來個多月中一個重要討論的命題，市場其他投資者亦不可不察！


安保投資亞洲區股票投資主管

[何國良 基金看世界]