不作為 亦是一種作為

【明報專訊】NBA賽季又開鑼了。作為馬刺球迷，球隊今年邀得前拓荒者大前鋒的阿域治加盟，與同為身高6呎11吋的現任大前鋒鄧肯，重組當年與大衛•羅賓遜的雙塔戰術，大大加強了馬刺進攻籃板的攻力，亦令這西岸強隊，有望在今屆再次問鼎NBA盟主寶座。今個賽季結束前將屆40歲的鄧肯，今明兩年很可能是其退休之前追平佐敦六屆總冠軍紀錄的最後機會。


作為馬刺球迷，我當然希望馬刺今屆能排除萬難取得冠軍。然而，有現時聯盟最佳球員「占士大帝」坐鎮的去屆東岸盟主騎士，以及由「浪花兄弟」居里及湯遜領軍的去屆總冠軍金州勇士，將是馬刺奪標的兩大阻力。按目前的形勢看，三隊球隊奪標的機會率大致均等。


NBA賽事最吸引的地方，在於球隊之間實力差距不大，主將的健康狀况與隊員之間的化學作用，往往對賽果有着舉足輕重的影響。因此未到賽季尾聲，亦難言誰會最終奪冠。如果球迷抱持觀看賽事的心情，定能過足癮地享受整個賽季。然而，在這個競爭異常激烈的賽事，如果有人將賽事變成博彩工具，而且每場均認真地下注誰勝誰負，在賽果不明的情况下注，其實是最不智的做法。


倘賽果難料 下注不明智

投資與賭博有着很多共通點，投資（及賭博）最難但亦最令參與者著迷的地方，在於投資者及賭博者必須於資訊不充分的情况之下做決定。一切投資或投注結果，絕少有十足的把握。能夠長線獲利者，是因為他們較能準確判斷得勝機會率及最終回報率。


眾所周知，巴菲特是全世界靠投資獲利最多的投資者，而他之所以能夠在市場累積足以問鼎全球首富寶座的財富，全靠其堅守「不輸錢」這條投資誡律。然而，正如上文提及，這個世界幾乎沒有一樣投資，是可以在資訊充足的情况下進行，換言之，想投資，就必須冒險。零風險的投資，不是投資，是儲蓄。


向新能源開刀 市場反應激烈

過去一個星期，我們的投資組合正承受巨大的表現壓力，主要的壓力在於市場周初傳出國家發改委將宣布下調國內煤電電費，周末又再次傳出國家將同時向風電及太陽能電廠開刀，計劃在2016至2020年間每年減這批新能源電商的上網電價。


煤電減價的消息，其實是在預計之內，因為煤電廠最新的季度業績再創新高，其盈利能力或已超出國家准許電廠盈利的上限，加上目前估值廉宜，股價跌後很大機會將回復升勢。


然而，新能源發電廠減電費消息來得頗為突然。因此，上周五市場的反應特別激烈。巴菲特口中的「不輸錢」原則，說易做難。因為投資者每日實戰的過程中，必須面對的就是每次錄得帳面損失時如何應對。就如今次突如其來的新能源市場政策風險，投資者究竟應趁機加碼，還是在虧損還未入肉前止蝕離場？


不輸錢 說易做難

假如新能源電廠未來五年的減價幅度一如傳聞所言，現在肯定不是入市的時機。由於市場傳聞未能證實，我選擇了加碼及止蝕以外第三個選擇，就是按兵不動。不作為，其實亦是一種作為。


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以立投資董事總經理

[林少陽 細味．投資]