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【明報專訊】阿里巴巴股價上周五（10月30日）最高報84.44美元，與9月29日低位57.2美元比較，約一個月便勁升47.6%，市值增加約672億美元（約5238億港元），屬期內表現最佳的美國上市大型中資股之一。旗下基金於今年首三季大部分時間曾沽空阿里，惟10月初開始大部分時間已轉為好倉，在是次升浪中有所斬獲，今次與大家分享如何透過拆局作出適當的買賣決定。
投資阿里 要預測資金流向
要投資阿里賺錢，其實並不容易，因為不可單純睇基本面，亦要嘗試預測資金流向。因為某一股票價格上升或下跌，並不單單因為出現好壞消息，而要看其股價是否已反映該好壞消息。
據傳媒報道，阿里於9月8日曾調低截至9月底止財年第二季商品交易額（GMV）預測，其股價當日下跌4.7%至60.91美元，9月29日更跌至上市新低57.2美元。可以說，投資者當時對阿里第二季業績的期望很低。
「組合拳」支持股價做好
不過，阿里過去一個多月好消息一浪接一浪。首先由阿里執行主席馬雲9月下旬到美國西雅圖出席互聯網大會，到10月8日馬雲向股東致函洋洋灑灑5000字解釋阿里前景，10月17日阿里以46億美元收購優酷土豆，至上周二阿里公佈優於預期的第二季業績，可以說是一套組合拳，連環出擊以支持股價強勢回升。
仔細分析阿里第二季業績，期內GMV同比增加28%至1120億美元，表現不算突出，惟收入同比增長32%至32.8億美元，收入增長高於GMV，反映採納率（take rate）上升，主要原因是在淘寶網加插流動及桌面電腦廣告成效理想所致。
值得注意的是，阿里電貿業務屬提供平台予客戶進行交易，毛利率高達三分之二，相當可觀。相對之下，阿里近年收購內地手機瀏覽器公司UCWeb、入股恒大足球俱樂部，這些業務毛利率較低，故此拉低了整體毛利率。
綜合而言，按照非通用會計準則（Non-GAAP）計算，阿里第二季淨收入同比增長36%至15.6億美元，優於市場預期，支持股價在業績公布後破位而上。綜合上述分析，本人認為，阿里目前是在BAT（百度、阿里、騰訊）中屬較容易拆局。相對之下，本人捕捉百度的股價韻律表現較差，因此投資阿里的金額是百度的數倍，以注碼控制風險。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
投資阿里 要預測資金流向
要投資阿里賺錢，其實並不容易，因為不可單純睇基本面，亦要嘗試預測資金流向。因為某一股票價格上升或下跌，並不單單因為出現好壞消息，而要看其股價是否已反映該好壞消息。
據傳媒報道，阿里於9月8日曾調低截至9月底止財年第二季商品交易額（GMV）預測，其股價當日下跌4.7%至60.91美元，9月29日更跌至上市新低57.2美元。可以說，投資者當時對阿里第二季業績的期望很低。
「組合拳」支持股價做好
不過，阿里過去一個多月好消息一浪接一浪。首先由阿里執行主席馬雲9月下旬到美國西雅圖出席互聯網大會，到10月8日馬雲向股東致函洋洋灑灑5000字解釋阿里前景，10月17日阿里以46億美元收購優酷土豆，至上周二阿里公佈優於預期的第二季業績，可以說是一套組合拳，連環出擊以支持股價強勢回升。
仔細分析阿里第二季業績，期內GMV同比增加28%至1120億美元，表現不算突出，惟收入同比增長32%至32.8億美元，收入增長高於GMV，反映採納率（take rate）上升，主要原因是在淘寶網加插流動及桌面電腦廣告成效理想所致。
值得注意的是，阿里電貿業務屬提供平台予客戶進行交易，毛利率高達三分之二，相當可觀。相對之下，阿里近年收購內地手機瀏覽器公司UCWeb、入股恒大足球俱樂部，這些業務毛利率較低，故此拉低了整體毛利率。
綜合而言，按照非通用會計準則（Non-GAAP）計算，阿里第二季淨收入同比增長36%至15.6億美元，優於市場預期，支持股價在業績公布後破位而上。綜合上述分析，本人認為，阿里目前是在BAT（百度、阿里、騰訊）中屬較容易拆局。相對之下，本人捕捉百度的股價韻律表現較差，因此投資阿里的金額是百度的數倍，以注碼控制風險。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
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