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【明報專訊】人民銀行倏然降息又降準，加上歐洲暗示會再寬鬆，在如此利好消息充斥下，港股成交竟然持續萎縮，說明資金不敢貿然入市。現在香港報章中「股低樓殘」的訊息已成常態，一般的投資者就會失去入市的興趣，只剩下一些專業的投資者在塘水滾塘魚，在一輪挾淡倉後，明顯無以為繼。
市場中金融類和資源類股份已疲不能興，基本上已是可以不理，只是作沽空對象例外。另一方面，中國的債券卻在持續好轉，因為人民幣有貶值的壓力，就需要有較高的利率去支撐，中國的債市是畸型的市場，因為金融機構是在收取一個偏低的息率去津貼借貸的公司。只要把中國的各個金融指數併在一起看，就會發現表現最好的是深圳指數、其次是滬深300、再其次是A50、末席是上證指數。
這說明了甚麼問題？這說明了輕資產、重概念的深圳指數是表現最佳的；而A50的成份股佔了很大量的資源類和金融類，但仍未至於包尾，就可以說明，上證指數是包含了很多舊經濟的龐然大物，其質素之差勁，甚至是比不被看好的資源股和金融股更差！中資金融機構畸型地用極低的利率去津貼一些舊經濟的公司去營運，因此會做成指數不升（因為金融不賺錢、舊經濟的公司又無盈利），但個別其他經營有道的公司卻可能有上升的空間。
大時代非指期待蠢人去接貨
另一方面，資源類股若要轉佳就必要宏觀經濟好轉方有可為，但個人認為未來的宏觀經濟不會好轉，表現優劣的分野只在於有創意抑或沒創意而已。很多沒創意的投資者都期待著「大時代」，但大時代到底是什麼？不過是一群蠢人去買一批垃圾，從而期望借此而發達！但現在我們必須要腳踏實地，要去捕捉市場中的贏家來圖利！
現在的真正大時代，是那些有價值創造能力的公司，就會屢創新高，而不是一般投資者期望市場能雞犬皆升，從而可以渾水摸魚的大時代！只幻想着有人會用更高價去接自己手中的貨，這些操作注定不會持久！現在整體交投下降，造成投資者會捨港股而就A股，因為成交量的差別實在不能同日而語，從炒賣的角度上看，根本是不同的級數！
中國債市好轉，現在的大企業似乎已可以用低息得到資金，因此如中國海外（0688）表現就會相對強勁，指數因為有些板塊的沒落就會趑趄不前，這樣的後遺症是會令一些中介公司沒落甚至結業！那些「輪商」是會因為波幅和成交變小而會相繼倒閉，對香港經濟自然是不利的打擊。無休止的悶戰，IPO亦不再令投資者重燃入市的衝動，持續的陰乾就會變成正常的走勢。
在市場中要獲利就要分辨誰是贏家誰是輸家，但很可惜，港股卻近乎全都是輸家！中國現在能創造價值的公司就有如鳳毛麟角，投資者只能去買一些和宏觀經濟有關的公司去圖利，但若宏觀經濟不佳，投資就有如坭牛入海變成無影無蹤了！美國的宏觀經濟也不太好，但卻有一批能創造價值的新經濟公司去支撐大局，而投資者正正就是去尋找這些會生金蛋的鵝就可以了。
選中型弱勢公司做淡 風險較低
市場預期美國加息的風險正在增加，就是預期美國經濟將會好轉，歐日亦隨之轉強，但新興市場就轉為黯淡。現今投資市場再不論牛熊，只論贏家和輸家，而且是買大不買小、買強不買弱！相同行業的龍頭可以不斷飛升、一放絕塵；但期待落後者能反先卻已是不切實際，甚至追近也是不可能！只會是強者愈強、勝者全取！其實投資市場是一個吃人的世界，不是你吃掉我就是我吃掉你。看似恐怖，卻是現實。市場就是一個原始的森林，弱肉強食，物競天擇，適者生存而已。
有些投資者喜歡在美國指數接近高位時做淡圖利，其實這是逆市的行為，因為指數其實是代表着最大最強的一群公司，而這些公司正代表了全球最高創造價值和新經濟的公司，逆市做淡，只能滿足自己自以為是的需要，但會令自己身陷險境。若要執意做淡，就寧取一些中型弱勢公司來做淡，風險相應會較低。
（本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
市場中金融類和資源類股份已疲不能興，基本上已是可以不理，只是作沽空對象例外。另一方面，中國的債券卻在持續好轉，因為人民幣有貶值的壓力，就需要有較高的利率去支撐，中國的債市是畸型的市場，因為金融機構是在收取一個偏低的息率去津貼借貸的公司。只要把中國的各個金融指數併在一起看，就會發現表現最好的是深圳指數、其次是滬深300、再其次是A50、末席是上證指數。
這說明了甚麼問題？這說明了輕資產、重概念的深圳指數是表現最佳的；而A50的成份股佔了很大量的資源類和金融類，但仍未至於包尾，就可以說明，上證指數是包含了很多舊經濟的龐然大物，其質素之差勁，甚至是比不被看好的資源股和金融股更差！中資金融機構畸型地用極低的利率去津貼一些舊經濟的公司去營運，因此會做成指數不升（因為金融不賺錢、舊經濟的公司又無盈利），但個別其他經營有道的公司卻可能有上升的空間。
大時代非指期待蠢人去接貨
另一方面，資源類股若要轉佳就必要宏觀經濟好轉方有可為，但個人認為未來的宏觀經濟不會好轉，表現優劣的分野只在於有創意抑或沒創意而已。很多沒創意的投資者都期待著「大時代」，但大時代到底是什麼？不過是一群蠢人去買一批垃圾，從而期望借此而發達！但現在我們必須要腳踏實地，要去捕捉市場中的贏家來圖利！
現在的真正大時代，是那些有價值創造能力的公司，就會屢創新高，而不是一般投資者期望市場能雞犬皆升，從而可以渾水摸魚的大時代！只幻想着有人會用更高價去接自己手中的貨，這些操作注定不會持久！現在整體交投下降，造成投資者會捨港股而就A股，因為成交量的差別實在不能同日而語，從炒賣的角度上看，根本是不同的級數！
中國債市好轉，現在的大企業似乎已可以用低息得到資金，因此如中國海外（0688）表現就會相對強勁，指數因為有些板塊的沒落就會趑趄不前，這樣的後遺症是會令一些中介公司沒落甚至結業！那些「輪商」是會因為波幅和成交變小而會相繼倒閉，對香港經濟自然是不利的打擊。無休止的悶戰，IPO亦不再令投資者重燃入市的衝動，持續的陰乾就會變成正常的走勢。
在市場中要獲利就要分辨誰是贏家誰是輸家，但很可惜，港股卻近乎全都是輸家！中國現在能創造價值的公司就有如鳳毛麟角，投資者只能去買一些和宏觀經濟有關的公司去圖利，但若宏觀經濟不佳，投資就有如坭牛入海變成無影無蹤了！美國的宏觀經濟也不太好，但卻有一批能創造價值的新經濟公司去支撐大局，而投資者正正就是去尋找這些會生金蛋的鵝就可以了。
選中型弱勢公司做淡 風險較低
市場預期美國加息的風險正在增加，就是預期美國經濟將會好轉，歐日亦隨之轉強，但新興市場就轉為黯淡。現今投資市場再不論牛熊，只論贏家和輸家，而且是買大不買小、買強不買弱！相同行業的龍頭可以不斷飛升、一放絕塵；但期待落後者能反先卻已是不切實際，甚至追近也是不可能！只會是強者愈強、勝者全取！其實投資市場是一個吃人的世界，不是你吃掉我就是我吃掉你。看似恐怖，卻是現實。市場就是一個原始的森林，弱肉強食，物競天擇，適者生存而已。
有些投資者喜歡在美國指數接近高位時做淡圖利，其實這是逆市的行為，因為指數其實是代表着最大最強的一群公司，而這些公司正代表了全球最高創造價值和新經濟的公司，逆市做淡，只能滿足自己自以為是的需要，但會令自己身陷險境。若要執意做淡，就寧取一些中型弱勢公司來做淡，風險相應會較低。
（本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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