安聯黃瑞麒：新經濟股貴得有理

【明報專訊】安聯基金經理黃瑞麒是另一位對投資A股甚有心得的專家，旗下「安聯神州A股基金」近年持續跑贏大市。他同樣預測A股年底前出現升浪，看好中、小型「新經濟股」。他稱十三五規劃初步方案，重點範圍包括堅持創新發展、提高發展平衡性、堅持綠色發展及提高社會保障，屬未來5年重大投資主題，所涉及的板塊均屬受惠內地經濟轉型的「新經濟股」（見表）。他認為以市盈率增長率（P/E to Growth Ratio，簡稱PEG）較傳統的市盈率（P/E Ratio）為這類高增長股估值更加合適。單看市盈率，新經濟股表面上很昂貴，但其實抵買。


黃瑞麒認為，上述四大投資主題均與內地經濟轉型有關，投資者可從這一高點上看通全局：「過去一段時間，內地經濟主要靠出口及固定資產投資帶動，GDP每年平均增長逾10%。但近年內地經濟積極轉型，重點發展第三產業或服務業，若轉型成功，日後受環球經濟影響會降低，雖然經濟增長慢慢放緩，但穩定性會提高，是一個平衡、可持續的發展方式。」


投資高增長股 宜看PEG

這些「新經濟股」A股主要於深圳中小板及創業板上市，根據彭博數據，該兩個指數成分股上周五平均市盈率分別達39.1倍及71.1倍，遠較滬深300指數僅13倍高。第四季以來A股從低位回升，上證指數於10月便上漲10.8%，深圳中小板指數及創業板指數更分別升14.9%及19%。黃瑞麒看好A股在第四季餘下兩個月的表現，相信創業板有機會繼續跑贏上證指數。


黃瑞祺表示，旗下基金傾向投資於增長股，並且會以PEG而非傳統的市盈率作估值，目標是投資PEG低於0.7倍的公司。他舉例，即使某一股票市盈率高達30倍，表面上頗高，但若其盈利增長達50%，即PEG只有0.6倍，便符合他的選股要求。


深創板料續跑贏上證

讀者若有興趣捕捉內地中、小型「新經濟股」的年底升浪，除了可認購安聯神州A股基金外，亦可考慮買賣追蹤深圳創業板指數表現的南方中創業板ETF（3147），後者上周五收報11.22元，較每股資產淨值11.4元折讓約1.6%。


南方中創業板ETF於5月15日掛牌以來價格隨深圳創業板指數快上快落，首日開市報15.5元，6月3日創新高19.54元，其後急跌63.4%至7月9日新低7.15元，近月低位回升56.9%至11.22元。能承受高風險者可考慮於11元買入該ETF，目標價12元，跌穿10元止蝕。


明報記者 葉創成