【明報專訊】在過去1年（2009年9月至2010年9月），本欄每天見報，我多作了外匯分析，原因是有了篇幅及可較及時地分析走勢。每天見報的本意是分析國際財經市場的發展，外匯市場又是對財經發展、消息最敏感的資產市場，同時我個人的投資分析手法，又是以股匯債市結合的整體角度出發，所以談匯是免不了的。一年過去了，本欄也不再每天見報，讓我作一個外匯總結及為第4季作預析吧。
我在第1季看好澳元看淡歐元，在4月21日指「市場已佈滿沽日圓長商品貨幣的部署，這個部署由第1季以來亦獲利豐盈，因此出現獲利回吐是時間和幅度的問題而已。同時，候高以交叉盤入市沽售歐元的部署繼續可行（例子是歐元兌瑞郎）」。結果由4月21日至5月25日，澳元由0.9339跌至0.8067，日圓由93.44升至6月尾的89，瑞郎兌歐元由0.6963升至6月尾的0.76。
6月18日指大行一面倒沽英鎊沽歐元，逆轉挾倉不得了。結果英鎊兌元由6月18日的1.4771，升至8月6日的1.5999，歐元兌美元由1.2354升至1.3334。
7月9日指日圓瑞郎呈強。結果日圓由88.71升至9月初的84，瑞郎由1.0593升至平水。
8月13日指「美元累積跌幅不小，又跌至很多阻力位之前（英鎊1.6、歐元1.33、澳元0.92），商品貨幣（尤其是澳、紐元）出現TD13沽售信號。最先轉向的是英鎊……相比之下，日圓相對穩定和強勢」，當時我說的部署是長美元、日圓、加元，沽英鎊、歐元、紐元、澳元。期間我將加元長倉轉為空倉，加了瑞士法郎長倉，變了長美元、日圓、瑞士法郎，沽英鎊、歐元、加元、澳元、墨西哥披索。結果美元兌歐元由1.29升至1.2588，日圓兌澳元由77.82升至73.58，瑞士法郎兌歐元由0.7386升至0.7833。
9月6日時的外匯部署是「長日圓、瑞士法郎沽英鎊，這套買賣的風險是跟風者眾——我也是其一，逆轉時會走得很快，所以必須擺好止蝕。同時商品貨幣方面，我已是長澳元」。在9月8日特別提出長瑞士法郎、日圓沽英鎊者要推高止賺。結果英鎊兌日圓由130.67跌至9月14日的127.65，然後單日升至134，英鎊兌瑞士法郎由1.5757跌至9月14日的1.5378，然後單日升至1.57。澳元由0.9138升至0.9469。日圓在9月15日單日由82.88跌至85.78。
債券看長線 外匯必短線
9月20日指匯市的大方向是盤路逆轉——7 、8月間強勢的貨幣變弱，當時弱勢的貨幣變強，意思主要是指美元轉弱。9月21日聯儲局會議決定維持政策不變，較使人注意的一句話是「準備提供進一步寬鬆以支持經濟及使通脹回復至聯儲局的授命水平」。市場相信聯儲局將推高通脹，所以美元急轉直下，強化了原本已出現的美元弱勢格局，如果沒有新因素出現的話，第4季初外匯大勢將是美元弱勢，其中新興市場貨幣更是能控制風險者的首選。
正如上周所說，我並沒有未卜先知的水晶球，通常我的市場看法都是隨着市場的變化而形成的。在我的投資理念中，債券是可較長期性的，股票可長可短，外
