【明報專訊】國美（0493）爭權一事暫告一段落，但由於大股東保留再度召開股東會權利，加上一分為二的可能性仍然存在，券商普遍對集團前景仍有保留。但筆者個人認為，「肢解」國美對所有股東均造成嚴重損失，可能性不大，在現時內需股炒到飛天的市况中，只要多給一點時間市場消化爭權一事，股價應有一番作為。
國美爭權一事，筆者認為緣於大股東黃光裕夫婦被捕後，對董事局失去控制權，而當時的主席兼行政總裁陳曉又以超低價每股約1.1元引入貝恩投資，變相削弱黃氏的大股東地位。黃光裕既是創辦人又是大股東，在集團的地位不容任何挑戰，於是發動攻勢，矛頭直指陳曉。
黃光裕方無發動新攻勢需要
回顧過去數月的發展，敵對陣營是黃光裕和陳曉，貝恩的角色則頗為曖昧，看似與陳曉同一陣線，但關係又非太密切，與黃氏的敵對關係亦不明顯。正面點說，貝恩立場屬中性，只着眼公司利益，而筆者則認為其入股追求長線利益：暫時仍要借助陳曉的經驗和能力支持國美發展，同時亦不欲與黃氏決裂迫使其將國美肢解。
隨着股東會結束，黃光裕的大股東地位暫時無用武之地，但增發議案遭否決已確保其持股權，無迫切需要發動新攻勢，料轉趨觀察貝恩的言行。至於其底牌非上市店舖，若市場出現兩間國美，既會直接競爭亦將引起大量法律問題，而國美股價暴跌亦會對黃氏財力構成沉重打擊，除非陳曉連同貝恩要將其趕盡殺絕，否則應不會輕易動用。
貝恩維持中立 爭權暫趨平靜
對貝恩來說，始終只是第二大股東，得罪創辦人兼大股東，無論是短中長線均划不來，論管理營運，始終要依靠經驗豐富的地頭蟲，仍會與陳曉保持良好關係，讓集團持續發展。展望未來一段時間，國美將進入平靜期，無新聞將是好新聞，當市場逐漸消化爭權風波，而集團業績亦穩步上揚，作為內地電器分銷商龍頭之一，獲重估應只屬時間問題。
國美8月初至今，無論上升或下跌，成交量均持續偏高，反映大量投機者渾水摸魚。筆者認為短線股價仍會反覆，但很可能為展開大漲小回的升浪建立基礎，現價可買入作中線持有，不宜短炒。
撰文：張兆聰
