陳德霖﹕中央宜研退市機制

【明報專訊】金管局總裁陳德霖（圖）昨日表示，內地在早前推出救市措施，應該要在市場穩定後盡早安排好退出機制，他以1998年的香港為例，當年外匯基金入市後，最終成立了盈富基金（2800），希望可以恢復市場信心。


陳德霖昨日在北京出席論壇時發言，他稱近來內地採取了一些非常手段去穩定股市，相信只要中央能夠在市場恢復穩定的情况下，盡早安排好妥善的退出機制，並且繼續推動金融體制改革，包括資本帳開放和人民幣國際化，以實際行動去證明中國改革開放的決心，就可以恢復國內外人士的信心。


以98年港府打大鱷作例子

他以香港為例，1998年有國際大鱷透過大量沽空港元及港股以獲利，恒指在一年內跌了一半，當時港府選擇入市干預，用1200億元買藍籌股。雖然遭受多方面抨擊，認為是違反自由市場的原則，但無論如何亦穩住了金融市場。不過，「入市只能說是成功的一半，另外一半是如何順利退市」。經過年多時間研究和部署，金管局在1999年11月以出售盈富基金單位方式，向18萬名投資者出售333億元港股，之後3年再分批減持1000億元。結果港府從中賺1000億元。


今年6月內地A股的情况與當時相似，自高位大幅回落後，7月初更出現暴跌，中央出動匯金及證金公司多番入市，包括透過ETF買入藍籌股，以穩住股市。


雷賢達﹕難複製盈富基金做法

不過，施羅德投資管理（香港）副董事長雷賢達認為，內地的救市與當年外匯基金干預港股不同，中央買入的股票相當廣泛，不只是大藍籌，亦有中小型股份，難以複製盈富基金的做法。而且，早前每次傳出退市，A股都會劇烈震盪。「當前A股雖似回穩，但缺乏基本面支持，中央短期內都沒條件談退市」。他估計，即使退市亦會是內部解決，例如把股票轉讓予社保基金。