【明報專訊】港股昨天的表現算相當不俗。美股周二大跌165點，中國破天荒加息，但港股早上最多跌400多點後，拗腰由低位一度升400點。港股抗跌力強，一方面是資金四溢，另一方面是跟着A股走。周二大升的美元指數，昨晚又大幅回落，筆者執筆時一舉跌破10天及20天線，周二升幅差不多一筆勾銷。
相比起美元大跌，昨晚商品價格相對較冷靜，周二晚大跌4.3％的原油價格，初段升幅有限，執筆時回升約1.6％（圖表1）。周二大跌2.7％的金價，僅反彈0.5％，看來投資者對炒商品仍顯得較審慎。
但昨晚美國及英國的資源股都大幅回升，暫時都是看着美元指數做人，若美元在美國收市時仍疲不能興，今天短炒江銅（0358）等資源股，仍大有可為。不過筆者始終覺得愈接近11月3日聯儲局議息，炒QE2這主題「散場」的風險便愈大，大家想炒，都要看勢色行事。
人口壓力降 中國不用追求高增長
今天中國公布9月份經濟數據，在人行突然加息之後，市場已一致認為消費物價指數（CPI）會超標。從內地不同傳媒的報道可見，米價、菜價及肉價在9月都上升。大家要留意統計局發言人今天如何評論通脹前景。
筆者昨天已提過，人行在十七大五中全會之後加息，可能顯示中央已統一思想，要用利率來調控。十七大五中全會剛通過了「十二五規劃」（指2011年至2015年）建議書。「十二五」現在談得最多的是「包容性增長」，即是不單單只求GDP增長率，反而着重均衡發展，多談「發展」而不是單談「增長」。
「十二五」不再談「保八」，不少分析都說反映中央已覺得每年8％GDP增長，不再是神聖不可侵犯。過去5年，溫總的政府工作報告都定下每年GDP增長目標為8％，當然，「十一五」期間已超標完成，估計平均每年GDP增幅達11％以上。但往後是否仍要這樣高速的增長呢？
大家都知道中國一直要「保八」，是因為每年有大量年輕人加入勞動人口。沒飯開，便會影響社會秩序。但中國80年代末開始雷厲風行「一孩政策」。由2010年起，勞動人口（指15至59歲）佔總人口的比例便會出現拐點，往後只會回落（圖表2），令到中央要製造就業的壓力減少，沒需要犧牲生態環境及人民福祉，來求GDP增長了。
有分析說，人行加息第一槍，可能代表溫家寶認沽權（Wen's Put）的完結。所謂Wen's Put，即經濟一轉弱，溫總便會出招救經濟，最經典當然是2008年底的4萬億救市。既然習近平也當選了軍委副主席，準備接胡錦濤班，執行總理實際職務的工作逐步由副總理李克強接手，也很合理。談起李克強，內地房地產商私底下都咬牙切齒，因為4月中的「新國十條」，公認是他的手筆。
加碼建保障房 金隅可買
這個時候揀投資對象，還是適宜順着國策行事。北京國資委旗下的金隅國際（2009），將會投入更多資源興建保障性住房，據摩通最近發出的報告，金隅有830萬方米工業地，可建2200萬方米保障房。金隅在半年業績公告中已表明，會逐步把這些工業地改變用途，建保障性住房。摩通指保障房的純利率只有13至15％，但勝在容易取得借貸，售樓周轉快。摩通指公司打算中期內先提供400萬方米保障房，每股資產淨值已可漲升1.2元。
另外，金隅上市後，不斷收購北京、河北等地的水泥廠，明年的產能達4000萬噸，成為京津冀的水泥龍頭。「十二五」之下，水泥行業要繼續整合，金隅也會成為河北、北京一帶的贏家。金隅今年市盈率13.7倍，明年會降至10倍，大家不妨趁近日回吐，吸納此股。
撰文：江宗仁
