麥格理：倘合併不成 電能跌一成

【明報專訊】機構投資者顧問ISS日前發表報告，建議電能（0006）股東投票反對與長江基建（1038）合併，麥格理發表報告跟進稱，每股電能以1.066的比率換成長建股份已公平地反映投資者的意願，若合併交易未能夠進行，預期電能股價會有10%跌幅，亦不能確定電能日後能否派發特別息，更明言長建不太可能再調整換股比率。


Captial Group續增持長建

以長建昨日每股收市價69.35元，按1.066的換股比率計，相當於可以換成價值73.93元的長建股份，但以電能昨日收市價75元而言，仍然有1.4%折讓。另Captial Group繼續增持長建股份，其在11月11日，共以2444.3萬元，淨購入長建36.1萬股。


麥格理表示，其給予電能目標價為75元，剛好與電能昨日收市價相同，並認為其價值已充分反映，因此給予「中性」評級。若與長建合併的交易告吹，其估計電能的股價有10%跌幅，回到長建提出合併及私有化建議前的水平。


該行稱，過往兩年並非有利進行購併交易，因此在欠缺購併刺激下，拖低了電能與電建的股價比率，更令投資者關注電能坐擁大量資金，資本效率降低的問題。若電能未能與長建合併，最快要多等12個月才可重提合併及私有化建議，甚至繼續現有電能與長建合作進行併購的模式，不見得向股東派發特別息。假如長建再提高換股比率，亦會增加長建每股盈利被攤薄的效應，因此相信長建不太可能再提高換股比率。