【明報專訊】日本央行昨天突然調低息率至0至0.1厘，同時加碼量化寬鬆（QE），動用5萬億日圓（約600億美元）入市買政府債券，立即令環球金融市場初嘗QE的好滋味。不單港股跌幅在午後顯著收窄，歐美股市亦大幅上升，資金四溢之下，升市仍未捨得停下來。
論規模，600億美元不算大。日本央行出師之名是抗通縮，表明「在物價穩定下來之前」，仍會維持零息政策。但說穿了，日本政府更關注的是日圓兌美元不斷上升的問題。日圓升值打擊出口業，對菅直人政府的壓力肯定大於通縮。
金價易升難跌 現價可買瑞金
無奈美國聯儲局官員也不斷「出口術」，為QE2鋪路，令到美元持續疲弱。日圓匯價現時已升回菅直人政府上月中干預匯市時的水平，執筆時報1美元兌83.27日圓，相較上月15日干預前的高位82.88日圓只一步之遙。日央行已表明若有需要，會在5萬億日圓的規模之上再加碼。
新一輪「貨幣戰爭」已開始，日本、美國都想透過QE，來推低自己的匯價，加強競爭力。在此形勢下，市場游資怎會不增加。市場現在差不多已當聯儲局在下月初的議息會議上，必然會啟動某程度的QE2。昨晚金價再現突破，升至每盎司1330美元的水平【圖表1】。筆者早在上月初已提出金價一旦破頂，會有一段升浪。結果金價在9月14日破之前浪頂1265美元之後，便一條氣上升。
當發達國家齊齊靠印銀紙來刺激經濟，同時爭相貶值時，黃金自然成為另類貨幣選擇。在美國正式公布QE2之前，金價強勢還會持續。說什麼中國、印度嫁娶所需，其實都是穿鑿附會的原因。當然大家要留意，一旦美國經濟真的復蘇，通脹上升要加息，金價隨時會崩盤式下跌。早前筆者推介的金股瑞金（0246），已有兩成回報，但在金價易升難跌之下，現價仍值得買入。
除了金之外，大宗商品繼續會受惠於發達國家的印銀紙行動。銅價及油價昨晚繼續上揚。港股中的資源股，在周一大升之後，昨天略為調整，但股價仍相當硬淨，今天隨時會再「開車」。二線油股昆侖燃氣（0135）及中信資源（1205）昨天已追落後，龍頭股中石油（0857）仍有機會再升。
江西銅業（0358）筆者上周推介之後亦已升逾一成，短期內有機會升破09年11月高位，資源股有機會成為短期的強勢股，短炒者仍然可以追入江銅。
昨晚美國公布服務業採購經理指數（ISM），較市場預期理想，由8月的51.5升至53.2。在公布前，外電說若服務業ISM指數差，市場會憧憬聯儲局落實QE2。但數據好，市場反應一樣理想，大宗商品及股票價格同樣上升，證明當大家牛氣冲天時，數據好壞根本無關宏旨。
內銀股有機會抽升
昨天港股的奇葩肯定是中國人壽（2628），自8月底公布業績以來一直跑輸大市，昨天終於吐氣揚眉。中壽也抽升，大家必然會想起同樣跑輸大市個多月的內地銀行股。在人同此心之下，內銀股昨天尾市已見抽升，其中建行（0939）最明顯【圖表2】。
若港股要進一步上升，單靠和黃（0013）、新地（0016）、港交所（0388）已難以成事，在資金追落後之下，內銀股確有機會抽升。工行（1398）始終有高盛沽貨的陰影，可以留意建行（0939）及中行（3988）。
筆者早前已說過，在中國內地經濟向好之下，存在加息的可能。即使人行不對稱加對，即只加存款不加貸款，根據以往例子，可能會不加活期存款，只加定期存款。即使兩者都加息，活期的加幅往往較定期小。建行有55％存款屬活期，在內銀中算較高，風險相對較小。而中行則主要是因為估值明顯偏低。
撰文：江宗仁
