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【明報專訊】每年第四季，通常是全環股市的傳統旺季。11月至今，港股仍在消化10月一輪急升之後的獲利回吐。這個月的調整，反而為12月的升市，建立一個穩固的踏腳石。上周五港股在成交不多的情况下，依然錄得頗為可觀的升幅，反映港股於目前的價格水平沽家頗為惜售，只須小量的買盤，已能推高大市。
臨近12月，市場期待美國進入加息周期，惟歐元區及中國卻因為經濟放緩及通縮壓力揮之不去，預期銀根仍將進一步寬鬆，抵消美國加息對環球資金供應的壓力，預期美國加息無阻這個股市傳統旺季的升勢。
香港經濟夾在中美兩國之間，港元與美元掛鈎，理論上利率必須跟隨美國上落，惟本港作為中國對外貿易、外匯交易及融資窗口，過去兩年人民幣匯率升勢逆轉，過去幾年透過本港流入大陸的人民幣定存大舉回流本港。本港銀行存款持續水浸，過去大半年，港元兌美元匯率亦長期維持於強方保證水平。因此，本港銀行界人士普遍相信，12月如果美國一如所料只是加息0.25厘，預期本港將不會跟隨加息。不過，假如明年美國將進一步加息半厘，在套息壓力持續增加之下，預期明年底之前，香港最終將跟隨美國進入加息周期。
港樓市見疲態 明年或有顯著跌幅
經歷過12年的升市之後，踏入2015年下半年，在本港經濟逐步放緩之下，本港住宅市場終於露出疲態。由於市場供應並不充裕，至今住宅樓市的調整幅度仍然不深。不過，由於明年本港經濟展望並不明朗，加上明年利率進入上升周期，明年樓市或將錄得較為顯著的跌幅。
隨着本港樓市進入升市末段，多家老牌本港地產及商業物業投資者，紛紛變賣家當。近期較為觸目的交易，包括安全貨倉（0237）按總代價15.5億元出售出售柴灣貨倉大廈及其位於該大廈內之貨倉物業予怡和集團，爪哇控股（0251）以總代價14億元，出售火炭一幅佔地2萬平米之未補地價住宅地皮予獨立第三方，以及去年底其士國際（0025）按總代價14億元出售九龍灣其士工程服務中心全幅物業。
呂氏家族售物業 股東收益較爪哇多
上周，市場傳出爪哇正以接近100億的價錢放售灣仔大新金融中心，雖然集團已澄清項目已獲洽購，惟並沒提及是否有意出售該幢物業。至於安全倉，除了已出售的柴灣貨倉大廈之外，亦一直在放售葵涌國瑞路之貨倉物業，不過最後因買家出價9.7億元遠低於管理層預期而告吹。
於今年6月底，爪哇控股淨負債約15億元，在出售火炭地皮之後幾乎全無負債。集團目前市值不過是60億左右，出售大新金融中心一旦成事，淨現金將遠超市值。爪哇控股家族色彩濃厚，董事局由呂氏家族控制，過往派息異常吝嗇，但董事酬金卻出奇地高。股東能否從出售中獲得任何好處，要看大股東會否一改死性了。
另一方面，同屬呂氏另一房人的安全倉，在出售完柴灣物業之後，手持接近24億元淨現金連可供出售金融資產，與目前市值相若。即使以兩年多前市傳約10億出售葵涌貨倉物業，淨現金將達34億元，為目前市值的1.4倍。安全倉的股東或者沒有爪哇控股那麼有魄力，但是企業管治遠勝後者，股東分得應得的出售收益的機會高得多。
（作者及關連人士持有其士、安全倉及爪哇）
[email protected]
以立投資董事總經理
[林少陽 細味．投資]
臨近12月，市場期待美國進入加息周期，惟歐元區及中國卻因為經濟放緩及通縮壓力揮之不去，預期銀根仍將進一步寬鬆，抵消美國加息對環球資金供應的壓力，預期美國加息無阻這個股市傳統旺季的升勢。
香港經濟夾在中美兩國之間，港元與美元掛鈎，理論上利率必須跟隨美國上落，惟本港作為中國對外貿易、外匯交易及融資窗口，過去兩年人民幣匯率升勢逆轉，過去幾年透過本港流入大陸的人民幣定存大舉回流本港。本港銀行存款持續水浸，過去大半年，港元兌美元匯率亦長期維持於強方保證水平。因此，本港銀行界人士普遍相信，12月如果美國一如所料只是加息0.25厘，預期本港將不會跟隨加息。不過，假如明年美國將進一步加息半厘，在套息壓力持續增加之下，預期明年底之前，香港最終將跟隨美國進入加息周期。
港樓市見疲態 明年或有顯著跌幅
經歷過12年的升市之後，踏入2015年下半年，在本港經濟逐步放緩之下，本港住宅市場終於露出疲態。由於市場供應並不充裕，至今住宅樓市的調整幅度仍然不深。不過，由於明年本港經濟展望並不明朗，加上明年利率進入上升周期，明年樓市或將錄得較為顯著的跌幅。
隨着本港樓市進入升市末段，多家老牌本港地產及商業物業投資者，紛紛變賣家當。近期較為觸目的交易，包括安全貨倉（0237）按總代價15.5億元出售出售柴灣貨倉大廈及其位於該大廈內之貨倉物業予怡和集團，爪哇控股（0251）以總代價14億元，出售火炭一幅佔地2萬平米之未補地價住宅地皮予獨立第三方，以及去年底其士國際（0025）按總代價14億元出售九龍灣其士工程服務中心全幅物業。
呂氏家族售物業 股東收益較爪哇多
上周，市場傳出爪哇正以接近100億的價錢放售灣仔大新金融中心，雖然集團已澄清項目已獲洽購，惟並沒提及是否有意出售該幢物業。至於安全倉，除了已出售的柴灣貨倉大廈之外，亦一直在放售葵涌國瑞路之貨倉物業，不過最後因買家出價9.7億元遠低於管理層預期而告吹。
於今年6月底，爪哇控股淨負債約15億元，在出售火炭地皮之後幾乎全無負債。集團目前市值不過是60億左右，出售大新金融中心一旦成事，淨現金將遠超市值。爪哇控股家族色彩濃厚，董事局由呂氏家族控制，過往派息異常吝嗇，但董事酬金卻出奇地高。股東能否從出售中獲得任何好處，要看大股東會否一改死性了。
另一方面，同屬呂氏另一房人的安全倉，在出售完柴灣物業之後，手持接近24億元淨現金連可供出售金融資產，與目前市值相若。即使以兩年多前市傳約10億出售葵涌貨倉物業，淨現金將達34億元，為目前市值的1.4倍。安全倉的股東或者沒有爪哇控股那麼有魄力，但是企業管治遠勝後者，股東分得應得的出售收益的機會高得多。
（作者及關連人士持有其士、安全倉及爪哇）
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以立投資董事總經理
[林少陽 細味．投資]
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