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【明報專訊】筆者完成京城之旅在星期六晚回港，本來訂了下午4時半的機票，因為會議超時，改為下午6時半的航班。到了機場，港龍的職員通知我航班又延遲至8時，唯有在店舖逛逛。感覺上整個機場的人流比以往少了很多，這是否經濟不景氣的現象？等了數小時，8時準時登機，竟然坐上了兩個多小時，所有乘客要下來換到另一架飛機，原因是該飛機的機件出現問題，但未能完成維修。筆者很難想像，因為航機在數小時前從香港飛來北京的。最終，乘客們11時多完成登機，並在12時起飛，3時多到港。筆者於凌晨4時回到家，這是我所遇到過最嚴重的一次航班延誤，我也沒有浪費在等待的時間，一直在思考未來的投資策略部署。
人民幣升值 打擊面廣
從機場內的人流不多的情况看，在各零售市場的觀察，中國的經濟實在不樂觀。翻查資料，北京首都機場在前10個月的旅客輸送量只上升了5.2%，不算是令人興奮的數字，這和人民幣在近年「升值」有莫大關係。讀者可能會問，人民幣不是在今年及2014年貶值了嗎？對美元而言是的，但相對其他外幣，人民幣和港元其實是大幅升值，對於來自日本、歐洲、俄羅斯或多數亞太區國家的遊客來說，到中國或香港旅遊已因匯價大升而變得不再吸引。遊客因此減少，這很容易理解。從經商的角度而言，投資在中國的成本基於人民幣升值而上升，令很多日本及歐洲企業相繼撤離於中國的生產線，自然地，乘坐頭等或商務航班來中國談生意的商人及高管也因此而減少。
說到這裏，大家可能覺得筆者對中國的經濟前景頗為悲觀。說實在，中國的舊有依靠投資拉動的增長模式已走到力有不逮的階段，調整增長結構已成共識。
傳統行業將持續不景氣
但中國的經濟規模太大，航母要轉向也不是短時間可以做到的事情。在過程中難免會有陣痛，投資者要有對經濟下滑及傳統行業持續不景氣的心理準備，對於我們這些專業投資人而言，那裏有增長及政策支持，那裏便是資金應該投入的地方。
（筆者為證監會持牌人，本人及本人公司客戶有持有上述提及股份，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場。此文章不應被視為亦不構成對任何人的要約或公開發售､也不構成對任何人發出認購任何基金股份的邀請。本公司、成員公司、其聯屬人及其董事、高級職員及僱員可不時就本文章所涉及的任何證券持倉。）
安德思資產管理 董事總經理
[陳德豪 對冲博弈]
人民幣升值 打擊面廣
從機場內的人流不多的情况看，在各零售市場的觀察，中國的經濟實在不樂觀。翻查資料，北京首都機場在前10個月的旅客輸送量只上升了5.2%，不算是令人興奮的數字，這和人民幣在近年「升值」有莫大關係。讀者可能會問，人民幣不是在今年及2014年貶值了嗎？對美元而言是的，但相對其他外幣，人民幣和港元其實是大幅升值，對於來自日本、歐洲、俄羅斯或多數亞太區國家的遊客來說，到中國或香港旅遊已因匯價大升而變得不再吸引。遊客因此減少，這很容易理解。從經商的角度而言，投資在中國的成本基於人民幣升值而上升，令很多日本及歐洲企業相繼撤離於中國的生產線，自然地，乘坐頭等或商務航班來中國談生意的商人及高管也因此而減少。
說到這裏，大家可能覺得筆者對中國的經濟前景頗為悲觀。說實在，中國的舊有依靠投資拉動的增長模式已走到力有不逮的階段，調整增長結構已成共識。
傳統行業將持續不景氣
但中國的經濟規模太大，航母要轉向也不是短時間可以做到的事情。在過程中難免會有陣痛，投資者要有對經濟下滑及傳統行業持續不景氣的心理準備，對於我們這些專業投資人而言，那裏有增長及政策支持，那裏便是資金應該投入的地方。
（筆者為證監會持牌人，本人及本人公司客戶有持有上述提及股份，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場。此文章不應被視為亦不構成對任何人的要約或公開發售､也不構成對任何人發出認購任何基金股份的邀請。本公司、成員公司、其聯屬人及其董事、高級職員及僱員可不時就本文章所涉及的任何證券持倉。）
安德思資產管理 董事總經理
[陳德豪 對冲博弈]
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