中移動買母公司鐵通 最多斥資近400億

【明報專訊】吹風已久，中移動（0941）終於出手向母公司中移動通信集團購買鐵通資產，作價最多328.8億元人民幣（約398.8億港元），今年內有望交割。有分析員認為，中移動收購鐵通資產及其固網牌照，主因是內地政府希望整合電訊業資產，例如將移動牌照及固網牌照都置於上市公司內，相信今次只是內地電訊業整合資產的第一步。


明報記者 鄭智文

據公告顯示，今次收購的目標資產和業務帳面資產總額約為531.0億元人民幣（約644.1億港元），交易作價則為318.8億元人民幣（約386.7億港元），價格調整最多10億元人民幣，而中移動持續關連交易中，亦有望節省成本，例如中移動向母公司繳付的租賃費，每年可節省85億元人民幣。


料每年省85億租賃成本

耀才高級分析員阮子曦表示，以鐵通除息、稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA，見表）計，今次作價合理，但作價及減省成本的金額，對於中移動而言不算多，對其盈利及股價未必有太大刺激作用。


中移動亦在公告中表示，今次收購令公司獲得固網寬帶牌照，在中國固網寬帶市場的預期增長中獲利，並對於公司加快全業務轉型有重要的戰略意義，以便在數據需求強勁的捆綁服務時代有效提高競爭力，有利其他全業務運營商競爭。


如公告所言，取得固網牌照後，中移動可將固網服務與移動服務作綑綁式銷售，但阮子曦認為，據往績計，交叉銷售在內地的效果不太明顯，預料對中移動盈利增長效果不大，「若然有成效的話，聯通（0762）及中電信（0728）就不用輸得那麼慘！」他又提到，若大膽假設計，三大電訊商亦有可能將資產注入鐵塔公司後，分別將旗下固網業務拆出，再整合成另一新公司，以享用光纖鋪設的協同效應。