應對政策能力強 富力可跑出

【明報專訊】近日，慧雅談到中國政府新一輪的調控房地產業措施和富力地產（2777），今天準備再談。

基本上，慧雅明白不少投資者都認為分析內房股的方法，是解讀政府的政策。

不過，慧雅卻認為個別公司的情况同樣重要。事實上，有些觀察了內地房地產業10多、20年的朋友曾經表示，其實中國政府的政策，來來去去主要都是那數項，好些已講了多年，或甚至已寫進了法例，不過政府有時會强調，有時會「隻眼開隻展眼閉」罷了。

在內地政府房地產政策這問題上，慧雅認為值得留意的，是不同地方有不少差異，官方的政策是怎樣，跟實行時又怎樣，又可以有不少差異，政府有時只是想傳媒和市場往某一些方面想，但它們真正的想法，卻可以甚為不同，這些都是值得留意的地方。

慧雅記得業內有資深經驗的朋友曾表示，若果一家內房股缺乏應對有關政策風險的能力，也許它根本不應該從事這個行業。當然，中國政府今回的政策的力度是不輕，不能掉以輕心，不過若我們是一面倒看淡，可能會錯失不少機會。事實上，歷史的經驗是，普普通通的整體行業環境，對管理得好的公司的突圍最為有利的。

全面看淡某行業 或錯失機會

無論如何，在內房股的投資價值這問題上，慧雅認為個別公司的具體情况同樣值得留意。在富力的投資價值這問題上，一個關鍵問題是，它是否一家在財務控制上有些不善的公司？它能否在目前的基礎上更上層樓？值得留意的是，目前具開發和交付每年數10個項目能力的內房股並不太多，慧雅仍然認為，富力應是可望跑出的其中一家。

施慧雅

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