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【明報專訊】恒指昨日跌71點，收報21996點，成交金額1006億元。港股成交再破千億，全因MSCI變動，令最後5分鐘成交高達340億元所致，在多項重大事件之前，投資者入市態度依然審慎。A股大幅波動，跌逾3%後再倒升，人民幣離岸價亦顯著轉強，創1個月以來最大單日升幅，似是為加入SDR提振一下聲威。港鐵（0066）與政府訂立有關高鐵項目進一步資金安排及建造的高鐵香港段協議，造價估算由6月中時的853億元降至844.2億元，惟在此基礎上的額外支出，將由港鐵全數承擔。為了彌補股東的潛在風險，港鐵宣布將於未來兩年派發大額特別股息，合共為每股4.4元。但由於高鐵項目一再超資，單靠特別息，市場反應不一定正面。
恒指反覆過後仍要下跌，收市失守22000點大關，但幅度輕微未能確認是破位，始終在油組會議、歐洲央行加碼、聯儲局加息前夕，大家都不敢輕舉妄動。從牛熊證角度出發，當前點數極之接近牛證重貨區，只要莊家把恒指拉至低於21500點，便有相當於4223張期指的牛證會被收回，反而要攻上23100點或以上，才會有相當於千多張期指的熊證會被打靶。11月中旬由22000點起的小反彈，成功吸引資金流入牛證，現在似乎已進入收成期。
政府甩身 港鐵由管理變包底
高鐵一再超資，港府面臨龐大政治壓力，為盡快平息風波，結果拋出造價封頂，並由港鐵承擔日後的額外開支。此舉政治上遇到的阻力會較小，一來已投入龐大資金，現在停工損失更大，而把造價估算下調兼封頂，亦有助增取民意支持。但港鐵由坐着收錢的項目管理人，搖身一變成為項目包底人，即使港府將項目管理費用由49.4億元上調至66.9億元，惟風險回報是否吸引，大家都不知道。
根據港鐵通告，截至2015年10月31日，隧道挖掘工程已完成99.7%，西九龍總站已完成 62.5%，整體工程約74.6%已完成，獨立專家百景輝顧問有限公司審閱經修訂造價估算844.2億港元，較6月時有所下調。但這些估算和專家評估總是不斷變化，外間無法判斷今次有多可信，陰謀論一點看，此舉或只是予市場一個政府很有把握的觀感，一旦成功將責任卸給港鐵，就算日後再出事，亦只是上市公司的決策和執行力問題，純粹商業損失，不再與政治有關。
派特別息或無助安撫股東
從財務角度出發，假設特別股息於6月底止全數派發，股東資金將由1671.5億元降至1413.9億元，淨負債比率由9.1%升至29%，以2014年度的業務計算，股本回報率將由7.3%升至8.2%。回報率上升，有助推高市帳率，但由於股本亦因派息減少了，估值上升對股價的刺激作用不會十分明顯。
市場對超支的反應，今年一直都較為平靜，始終港鐵只是項目管理人，最大損失就是退回管理費用，對於帳面值達1671.5億的港鐵來說，只屬九牛一毛，是股價如斯硬淨的主因。現在整個模式改變，政府甩身而港鐵包底，就算以特別息安撫（但這本就是屬於股東的嘛），筆者估計市場反應未必正面，考慮到港鐵投資者多是看中其穩定基本面，現在卻與高鐵這個無底洞綁在一起，基金不見得願意安心持貨等收息。
[江宗仁 還看今朝]
恒指反覆過後仍要下跌，收市失守22000點大關，但幅度輕微未能確認是破位，始終在油組會議、歐洲央行加碼、聯儲局加息前夕，大家都不敢輕舉妄動。從牛熊證角度出發，當前點數極之接近牛證重貨區，只要莊家把恒指拉至低於21500點，便有相當於4223張期指的牛證會被收回，反而要攻上23100點或以上，才會有相當於千多張期指的熊證會被打靶。11月中旬由22000點起的小反彈，成功吸引資金流入牛證，現在似乎已進入收成期。
政府甩身 港鐵由管理變包底
高鐵一再超資，港府面臨龐大政治壓力，為盡快平息風波，結果拋出造價封頂，並由港鐵承擔日後的額外開支。此舉政治上遇到的阻力會較小，一來已投入龐大資金，現在停工損失更大，而把造價估算下調兼封頂，亦有助增取民意支持。但港鐵由坐着收錢的項目管理人，搖身一變成為項目包底人，即使港府將項目管理費用由49.4億元上調至66.9億元，惟風險回報是否吸引，大家都不知道。
根據港鐵通告，截至2015年10月31日，隧道挖掘工程已完成99.7%，西九龍總站已完成 62.5%，整體工程約74.6%已完成，獨立專家百景輝顧問有限公司審閱經修訂造價估算844.2億港元，較6月時有所下調。但這些估算和專家評估總是不斷變化，外間無法判斷今次有多可信，陰謀論一點看，此舉或只是予市場一個政府很有把握的觀感，一旦成功將責任卸給港鐵，就算日後再出事，亦只是上市公司的決策和執行力問題，純粹商業損失，不再與政治有關。
派特別息或無助安撫股東
從財務角度出發，假設特別股息於6月底止全數派發，股東資金將由1671.5億元降至1413.9億元，淨負債比率由9.1%升至29%，以2014年度的業務計算，股本回報率將由7.3%升至8.2%。回報率上升，有助推高市帳率，但由於股本亦因派息減少了，估值上升對股價的刺激作用不會十分明顯。
市場對超支的反應，今年一直都較為平靜，始終港鐵只是項目管理人，最大損失就是退回管理費用，對於帳面值達1671.5億的港鐵來說，只屬九牛一毛，是股價如斯硬淨的主因。現在整個模式改變，政府甩身而港鐵包底，就算以特別息安撫（但這本就是屬於股東的嘛），筆者估計市場反應未必正面，考慮到港鐵投資者多是看中其穩定基本面，現在卻與高鐵這個無底洞綁在一起，基金不見得願意安心持貨等收息。
[江宗仁 還看今朝]
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