人幣「入籃」 IMF要求方便對冲

【明報專訊】人民幣獲納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，明年10月1日才正式生效。在IMF的「入籃」評估報告內容中提及，人民幣雖然多方面已符合「入籃」要求，但在操作上仍需繼續完善，包括人幣必須有充分流動性，令基金有充分機會進行對冲。但有市場人士認為，早前央行針對遠期售匯徵收兩成風險準備金，跟IMF的要求背道而馳。


分析指跟早前收緊遠期售匯相違背

報告中提及，人民幣交易市場必須具充分深度和流動性，從而提供機會予基金進行對冲，並指兌換人民幣不應出現很高的費用。


然而，人民幣自8月貶值後，央行對遠期售匯徵收20%風險準備金，市場對此解讀為人行為減少資金流走，隨後，9月遠期交易額的確按月大跌八成，是年內最低水平。對此，彭博經濟學家陳世淵認為，此種做法與IMF報告中的要求「矛盾」，不僅增加了人民幣交易的費用，也抑制了市場流動性。


其次，是市場最為關心的在岸及離岸價的價差問題。皆因報告提出，兩個市場的操作，將增加了參與者執行困難，以及行政和交易費用，故重申人民幣應確保於在岸及離岸市場，可讓成員在最有利的條件進行交易及減少風險。


此外，人民幣在岸價和離岸價差的突然加劇，亦會人民幣使用者帶來不確定性，導致人民幣交易費用增加。對此，看來人行出手干預匯價未來仍不可避免，IMF報告甚至援引日本的例子，指出只要干預為短時間的行動，就不會對於市場產生影響。


總理李克強昨日召開國務院常務會議，就人民幣獲納入SDR後，下一步金融改革開放相關工作。會議提出要部署在多地開展金融改革創新試點，提升金融服務實體經濟能力，包括支持廣東、天津、福建自貿區分別以深化粵港澳合作、發展融資租賃、推進兩岸金融合作為重點，在擴大人民幣跨境使用、資本項目可兌換、跨境投融資等方面展開金融開放創新試點，另外建設浙江省台州市小微企業金融服務改革創新試驗區，及在吉林省開展農村金融綜合改革試驗。