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【明報專訊】龍淵子是內房好友，內房向來受爭議，可龍淵子覺得市場人士一般對這行業一知半解，不甚了了，行業就算真是在2013年銷售開工見頂又怎樣？就代表這行業成為夕陽產業嗎？朋友們分析過美國、日本、香港、新加坡情况嗎？現在世界地產龍頭哪個不是所謂見頂後創高峰的？
展望2016年行業展新一浪上漲行情在即，全國銷售肯定再創新高。事實上2015年內房股已經大幅跑贏大市，尤其是龍頭股中國海外（0688）、萬科（2022）、華潤置地（1109）等。行業股價優於大市的表現會在2016年上半年持續 。內房股的股價繼續跑贏，受惠於多個催化劑﹕
支援政策料快將出台
（1）短期內更強而有力的支援政策出台：政府領導人（習和李）釋放明確支援行業的信號，措施主要涵蓋去庫存；戶籍及土地改革；降低的首期付款；棚戶區重建；減稅及補貼。疲弱的投資（房地產投資2016預期同比-5％，2015預期+2％）亦將促使更多的放鬆措施。
（2）2016年上半年房地產市場有強勁的表現：龍淵子認為25個重點城市的銷售均價會出現上漲（從2016年開始+11％），加上適度的銷售量增長（同比+5.5％），從而使2016年全國住宅銷售金額創下新高（同比+7.0 ％至人民幣7.5萬億元）。
發境內債 助降資金成本
（3）房地產公司境內債券發行的正面影響：主要上市的開發商從2015年至今已經以低成本（平均4.98％，比離岸債券低3.47個百分點）發行了2010億元人民幣境內債券（2016估計人民幣3500億元），使它們的資金成本（2016預期﹕5.7％，2015預期為6.9％）大為降低 ，亦降低了它們對外幣債的依賴。
40％漲幅機會大
對行業龍頭的盈利增長更有信心：市場整合和覆蓋「大都會區」將是催化劑。全國五大都會區的銷售複合年均增長率在2015年至2020年預計會達到9.2％至人民幣3.7萬億元人民幣，而且頭10大的房地產公司銷售複合年均增長率更可達15 ％至2.46萬億元人民幣（行業佔有率在2020年預期到35％，2015年/16年估計的19%。房地產投資從2015年估計的+2％轉為2016年估計-5％）。
內房上市公司維持盈利增長（在16/17年度估計與潛在上升空間有10%左右，跟其他行業比已經不錯。投資者可以留意華潤置地、中國海外，另外加入beta股如融創中國（1918）、綠城中國（3900）、富力地產（2777）、合景泰富（1813）及旭輝（0884）。這輪漲個30％至40％應該很大機會。
[龍淵子 清源茶舍]
展望2016年行業展新一浪上漲行情在即，全國銷售肯定再創新高。事實上2015年內房股已經大幅跑贏大市，尤其是龍頭股中國海外（0688）、萬科（2022）、華潤置地（1109）等。行業股價優於大市的表現會在2016年上半年持續 。內房股的股價繼續跑贏，受惠於多個催化劑﹕
支援政策料快將出台
（1）短期內更強而有力的支援政策出台：政府領導人（習和李）釋放明確支援行業的信號，措施主要涵蓋去庫存；戶籍及土地改革；降低的首期付款；棚戶區重建；減稅及補貼。疲弱的投資（房地產投資2016預期同比-5％，2015預期+2％）亦將促使更多的放鬆措施。
（2）2016年上半年房地產市場有強勁的表現：龍淵子認為25個重點城市的銷售均價會出現上漲（從2016年開始+11％），加上適度的銷售量增長（同比+5.5％），從而使2016年全國住宅銷售金額創下新高（同比+7.0 ％至人民幣7.5萬億元）。
發境內債 助降資金成本
（3）房地產公司境內債券發行的正面影響：主要上市的開發商從2015年至今已經以低成本（平均4.98％，比離岸債券低3.47個百分點）發行了2010億元人民幣境內債券（2016估計人民幣3500億元），使它們的資金成本（2016預期﹕5.7％，2015預期為6.9％）大為降低 ，亦降低了它們對外幣債的依賴。
40％漲幅機會大
對行業龍頭的盈利增長更有信心：市場整合和覆蓋「大都會區」將是催化劑。全國五大都會區的銷售複合年均增長率在2015年至2020年預計會達到9.2％至人民幣3.7萬億元人民幣，而且頭10大的房地產公司銷售複合年均增長率更可達15 ％至2.46萬億元人民幣（行業佔有率在2020年預期到35％，2015年/16年估計的19%。房地產投資從2015年估計的+2％轉為2016年估計-5％）。
內房上市公司維持盈利增長（在16/17年度估計與潛在上升空間有10%左右，跟其他行業比已經不錯。投資者可以留意華潤置地、中國海外，另外加入beta股如融創中國（1918）、綠城中國（3900）、富力地產（2777）、合景泰富（1813）及旭輝（0884）。這輪漲個30％至40％應該很大機會。
[龍淵子 清源茶舍]
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