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【明報專訊】一年將結，投資者應留意未來一年的關鍵因素，好為2016年投資決策作好準備。回顧2015年，投資者為各種問題憂心忡忡，例如希臘債務危機、聯儲局開始上調政策利率，以及中國經濟滯緩及其對世界其他地區造成的影響，這種「水杯半空」的情緒或會持續到2016年。美國聯儲局利率正常化步伐仍未明朗。中國決策當局必須處理結構性改革，並重振滯後的製造業。在聯儲局即將加息及中國增長放緩的陰影下，新興市場走過三年的艱難時期，雖然大致避過金融危機，卻仍缺乏增長動力。
我們認為投資者應關注環球投資環境的「高」與「低」，進而得出明智、理性的觀點，作為2016年投資決策的指引。
高流動性 高波動性
環球流動資金於明年仍然充裕，我們相信歐洲及日本央行的量寬措施乃至其他央行的低息政策，可能會擴大規模或延長，令流動資金大量湧向環球金融市場。另外，市場波動性偏高，聯儲局與其他央行之間的政策分歧，加上新興市場的結構性調整以及環球增長的下行風險，均令明年的金融市場更波動。由於波動性增加，投資者須採取更審慎的方法分散風險及配置資產。當然，美元仍然會維持強勢，鑑於聯儲局的政策立場相對其他央行來得強硬，美元或持續強勢。
低增長 低通脹 低利率
首先是環球增長，我們預期經濟增長將接近長期歷史趨勢，而由於央行及政府的政策選擇有限，可能為經濟帶來下行風險。其次是通脹，到了2016年，儘管商品價格受壓對物價造成的下行壓力按年計可能減退，但通脹或仍維持在低位。此外，成熟市場及亞洲利率處於低位，由於通脹溫和，成熟經濟體和亞洲的央行有空間維持低息，以支持增長。最後是商品價格，因為需求疲弱、供應過剩及庫存高企，預期將阻礙價格大幅上升，商品出口國料將繼續受壓，而商品消費國應可享受意外收穫。
對影響2016年投資環境的若干高與低有所了解後，我們應將相關資訊融入資產配置當中。投資者應為回報下跌及波動加劇作好準備，在多種資產類別中，多元化投資組合的表現處於中間水平。投資者須採取更靈活的資產配置方針。隨着固定收益以及部分成熟市場股票的估值上升，絕對回報已相應下降。股票將繼續是整體投資組合的重要回報來源，在固定收益回報減少時尤甚。不過，固定收益仍有關鍵作用，它能提高投資組合的穩定性，以及提供勝過現金的回報。
www.jpmorganam.com.hk
摩根資產管理首席市場策略師
[許長泰 市况尋根]
我們認為投資者應關注環球投資環境的「高」與「低」，進而得出明智、理性的觀點，作為2016年投資決策的指引。
高流動性 高波動性
環球流動資金於明年仍然充裕，我們相信歐洲及日本央行的量寬措施乃至其他央行的低息政策，可能會擴大規模或延長，令流動資金大量湧向環球金融市場。另外，市場波動性偏高，聯儲局與其他央行之間的政策分歧，加上新興市場的結構性調整以及環球增長的下行風險，均令明年的金融市場更波動。由於波動性增加，投資者須採取更審慎的方法分散風險及配置資產。當然，美元仍然會維持強勢，鑑於聯儲局的政策立場相對其他央行來得強硬，美元或持續強勢。
低增長 低通脹 低利率
首先是環球增長，我們預期經濟增長將接近長期歷史趨勢，而由於央行及政府的政策選擇有限，可能為經濟帶來下行風險。其次是通脹，到了2016年，儘管商品價格受壓對物價造成的下行壓力按年計可能減退，但通脹或仍維持在低位。此外，成熟市場及亞洲利率處於低位，由於通脹溫和，成熟經濟體和亞洲的央行有空間維持低息，以支持增長。最後是商品價格，因為需求疲弱、供應過剩及庫存高企，預期將阻礙價格大幅上升，商品出口國料將繼續受壓，而商品消費國應可享受意外收穫。
對影響2016年投資環境的若干高與低有所了解後，我們應將相關資訊融入資產配置當中。投資者應為回報下跌及波動加劇作好準備，在多種資產類別中，多元化投資組合的表現處於中間水平。投資者須採取更靈活的資產配置方針。隨着固定收益以及部分成熟市場股票的估值上升，絕對回報已相應下降。股票將繼續是整體投資組合的重要回報來源，在固定收益回報減少時尤甚。不過，固定收益仍有關鍵作用，它能提高投資組合的穩定性，以及提供勝過現金的回報。
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摩根資產管理首席市場策略師
[許長泰 市况尋根]
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