【明報專訊】美國就業數據勝預期，令聯儲局下周議息將決定加息形勢變得明朗，美股大漲。不過，歐洲央行量寬不及預期寬鬆，歐元反彈歐股受壓；油組開會決定維持產量不變，油價挫，反映金融市場沒有理所當然的事，即使美國「如願」加息亦可對市場造成動盪。
港股走勢有所改善，上周跑贏不少區內股市，但焦點離不開內房、汽車、醫藥等板塊，這些板塊累升不少，有貨持貨博年底前粉飾帶動升勢尚可，現水平才追值博率已大減。內地積極推動股市改革，有機會挽回外資信心市場，內地券商正飽受立案調查陰霾籠罩，估值處於谷底，相對上高追風險及回報較吸引。
焦點板塊現水平追值博率大減
美國11月就業人數增幅超過預期，並已相當接近較長期速度，聯儲局下周議息宣布加息呼聲高唱入雲，市場焦點已放在未來加息步伐。目前美國就業情况埋想，但算不上強勁，加上全球需求疲弱，以及強美元造成負面影響，市場預期美國未來加息步伐只會小幅緩慢進行，最多兩三次亦會止步，而形勢逐漸明朗，有助緩和新興市場走資壓力，有利資產價格反彈。不過，當歐央行及油組會議的決定引發逆轉，便應明白本周市場刮起大風，別滿以為可以乘風破浪而去。
內地A股大幅波動，前央行副行長吳曉靈認為是槓桿交易過度、對冲機制不均、缺乏有效熔斷機制、新股發行制度缺陷，以及投資者結構不合理等所致。從中證監一連串行動，加大違法行為查處力度、清理場外配資、提高融資保證金比例、重啟IPO，以至可能最快本周有新股發行註冊制方案，以及交易所上周五公布明年起落實熔斷機制，都可以看到中國嘗試對症下藥及對股市改革的決心。
資本市場改革 有望吸引外資
過往降槓桿、重啟IPO的消息，都會被視為重大利淡消息，對A股造成動盪，但近期市場對相關的反應明顯變得溫和，並有能力瞬即消化。今次面對註冊制實施，將會是Ａ股化解轉弱危機的一重大考驗。事實上，中證監已表明註冊制會漸進推行，由先加快IPO審核流程，再逐步放開發行價及新股供應量，短期對心理造成影響較實際為大。
姑勿論A股反應，註冊制實施最終目的是希望可以令餅做大，令股市發揮到集資作用。下一步可能是改善投資者結構不合理問題，增加機構投資者比重，促進更多長線資金入市，以至進一步開放A股，成為國際指數成分。中證監針對金融機構檢查，無疑帶來短期風險，並可能減慢金融機構發展，但卻有助長遠健康發展，最重要是，在內地眾多改革聲音中，敲得最響似乎是資本市場改革，亦最有望吸引外資重投，H股的券商股有機會走出谷底，只要估值回到近年正常水平，回報已相當吸引。
廣發17元料有支持
廣發證券（1776）的新股業務發展不俗，加上手頭上有不少項目，可受惠註冊制實施，而股價走勢亦對辦，明顯跑贏同業。上升軌17元料有重要支持。
[江宗仁 還看今朝]
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