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【明報專訊】本欄的讀者應該不難感覺得到王弼對世界，尤其是中國經濟抱悲觀態度，但我一路都問自己，究竟我有否看錯，我的悲觀言論會否令讀者錯失買入廉貨的良機呢？其實，我是多麼的盼望我的悲觀是錯的，但事態發展令我愈來愈相信，新亞洲金融風暴要爆發了，大家必須按自己的財政環境，預備將要來臨的經濟寒冬。
首先，有讀者仍在不同場合例如面書（fb.com/buytillsuspension）和電台詢問，有什麼股票好買，又或是你推介過的什麼股份，現在見52周低位了，怎辦云云。就以渣打（2888）為例，的確是低處未算低，所以我早於在渣打宣布供股不久後，股價（比宣布後）下跌了約一成時講過，如果打算賺快錢的，又或是沒有持貨能力的，最好止蝕算了。也許亦應借一下渣打的例子，說明我抱一個怎樣的心態，去應對將來臨的經濟寒冬。
渣打搶先其他股份尋底
首先，渣打一直尋底卻不見底，是渣打本身的問題嗎？我認為，渣打管理層的能力、管治質素，不見得比內銀和或一些本地銀行差，但股價嚴重跑輸，只不過是它早一步反映了新興市場和資源業的經濟實况。某程度上，我樂意持有渣打這一隻股票（只要比重不是很大），因為如果它的股價不斷尋底，意味經濟風暴來臨愈有可能，這樣，就算這刻像是滿街廉貨，我就會忍住手中的子彈不發，因為渣打的股價像在告訴我，其他的股份，也是低處未算低！
要錢不要貨 再談個股無意義
所以有讀者問我，中移動（0941）怎麼辦？中電信（0728）、聯通（0762）、摩比（0947），要低位入貨嗎？不如在這裏一次過回答大家，這一刻，再說個別股票已沒有什麼意義，因為當我們正在進入要錢不要貨的階段，資金流向會主導了資產價格，個別企業的微觀因素對股價的影響變得非常次要。因此，投資者現在要問自己的問題是，如果新的亞洲金融風暴發生，我有子彈掃貨嗎？如果沒有，是否現在的現金水平太低？還有什麼措施可做，在增加現金水平之餘，又不致在恐慌的市况拋售資產而吃大虧？
現在才問這些問題，對某些人來講，已經可能太遲，例如如果某人在年頭投資了香港物業，在樓市辣招下，他已經失去了套現的時機。至於我自己，目前手持四成現金，三成股票，現在看來，三成股票還是太高，不過幸好在7月8日小股災時，我已驚覺事態嚴重，把手上所有垃圾債券沽清，也在期間沽出不少股票，由本來沒有現金還有借貸的情况下，把資產負債表收縮到目前情况，又沽出了人民幣為手上的中資股資產對冲貨幣風險。所有的部署，都是為將來的寒冬做準備，經過詳細的思量，利用當中資產價格反彈的時機一步步進行。如果過去幾個月沒做，今日才亡羊補牢也是可以的，不過成本要高一些罷了。
今次風暴勢超2008年
總之，金融海嘯後各國政府胡亂印鈔及進行信貸擴張，導致產能過剩處處，是到了要被清算的時候。聯儲局連加息25點子都要思前想後，人民幣又玩貶值抗議，美國著名投資者 Carl Icahn 警告垃圾債泡沫爆破，南非蘭特匯價由高過港元，到上周五跌至1美元兌16蘭特，這一切都在告訴我，這一次的風暴似乎比2008年的更甚。我也希望自己不過是杞人憂天，不要像批人民幣貶值開口中才好。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院創辦人王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/35536.htm
專業投資者
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
首先，有讀者仍在不同場合例如面書（fb.com/buytillsuspension）和電台詢問，有什麼股票好買，又或是你推介過的什麼股份，現在見52周低位了，怎辦云云。就以渣打（2888）為例，的確是低處未算低，所以我早於在渣打宣布供股不久後，股價（比宣布後）下跌了約一成時講過，如果打算賺快錢的，又或是沒有持貨能力的，最好止蝕算了。也許亦應借一下渣打的例子，說明我抱一個怎樣的心態，去應對將來臨的經濟寒冬。
渣打搶先其他股份尋底
首先，渣打一直尋底卻不見底，是渣打本身的問題嗎？我認為，渣打管理層的能力、管治質素，不見得比內銀和或一些本地銀行差，但股價嚴重跑輸，只不過是它早一步反映了新興市場和資源業的經濟實况。某程度上，我樂意持有渣打這一隻股票（只要比重不是很大），因為如果它的股價不斷尋底，意味經濟風暴來臨愈有可能，這樣，就算這刻像是滿街廉貨，我就會忍住手中的子彈不發，因為渣打的股價像在告訴我，其他的股份，也是低處未算低！
要錢不要貨 再談個股無意義
所以有讀者問我，中移動（0941）怎麼辦？中電信（0728）、聯通（0762）、摩比（0947），要低位入貨嗎？不如在這裏一次過回答大家，這一刻，再說個別股票已沒有什麼意義，因為當我們正在進入要錢不要貨的階段，資金流向會主導了資產價格，個別企業的微觀因素對股價的影響變得非常次要。因此，投資者現在要問自己的問題是，如果新的亞洲金融風暴發生，我有子彈掃貨嗎？如果沒有，是否現在的現金水平太低？還有什麼措施可做，在增加現金水平之餘，又不致在恐慌的市况拋售資產而吃大虧？
現在才問這些問題，對某些人來講，已經可能太遲，例如如果某人在年頭投資了香港物業，在樓市辣招下，他已經失去了套現的時機。至於我自己，目前手持四成現金，三成股票，現在看來，三成股票還是太高，不過幸好在7月8日小股災時，我已驚覺事態嚴重，把手上所有垃圾債券沽清，也在期間沽出不少股票，由本來沒有現金還有借貸的情况下，把資產負債表收縮到目前情况，又沽出了人民幣為手上的中資股資產對冲貨幣風險。所有的部署，都是為將來的寒冬做準備，經過詳細的思量，利用當中資產價格反彈的時機一步步進行。如果過去幾個月沒做，今日才亡羊補牢也是可以的，不過成本要高一些罷了。
今次風暴勢超2008年
總之，金融海嘯後各國政府胡亂印鈔及進行信貸擴張，導致產能過剩處處，是到了要被清算的時候。聯儲局連加息25點子都要思前想後，人民幣又玩貶值抗議，美國著名投資者 Carl Icahn 警告垃圾債泡沫爆破，南非蘭特匯價由高過港元，到上周五跌至1美元兌16蘭特，這一切都在告訴我，這一次的風暴似乎比2008年的更甚。我也希望自己不過是杞人憂天，不要像批人民幣貶值開口中才好。
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