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【明報專訊】美國聯儲局會在香港時間星期四凌晨公布議息結果，這很可能是2008年金融海嘯來首次加息。港股在這段時間沒有好過，11月至12月累跌1300點，恒指更出現9連跌的奇景。上星期提及過，放假的放假，離場的已離場，大家也沒留意A股已靜靜「回來」，今次我將解釋為何看好2016年的A股市場。原因有三﹕
效法美國以股救市
一、放眼全球各個經濟體均增長乏力，新興市場如俄羅斯、巴西更因商品弱勢而面臨衰退危機。同為前金磚四國的中國雖仍有6.9%增長，但已開始放緩，實體經濟令人憂慮。在這情况下政府更有需要提振股市。以2008年的美國為例，美聯儲局自次按金融危機後史無前例推出量化寬鬆政策以提高市場流動性來救市，標普500指數由2008年尾至今上升123.9%。股市上升為美國企業提供了廉宜的融資渠道，財政狀况改善，從而帶動企業盈利以至工資增長及消費需求。美國的消費部分佔GDP達70%，流動性增加所帶來的財富效應實在不容忽視。面對近似的情况，筆者相信美國的例子對中國有一定的參考性。
流動性充裕 將推升股市
二、中國現時的M2為137.4萬億元人民幣，居民儲蓄存款為53.7萬億元人民幣（相對兩市市值為50萬億，流通市值為40萬億元），居民儲蓄存款對M2比率為39%。可見在國內還有一定的流動性，主要問題是國內可投資的工具相對缺乏。一直以來，房地產是中國市民主要的財富貯藏工具，但近年國內房地產市場的疲弱，令大家開始發現到房地產並不是只升不跌。
另一方面，各式各樣的理財產品雖然也是其中一個國內主要的投資標的，但回報率一直下降，部分較高收益率的產品亦有一定風險。相比起來，股票仍然是國內房地產外的投資主要選擇。雖然A股曾經歷了6月至8月的股災，但也從低位3066點回升19.8%到3675點，成交量方面仍未回到年中高位，但仍較升勢起步前為高。
不再依賴銀行貸款推動經濟
三、重要的是，中央政府已了解到不應太依賴銀行貸款以推動經濟，反而以支持股市的措施來實行的機會比較大。筆者預期A股於來年表現會平穩向上，目標為15%至20%升幅。
A股有條件上升，那港股在2016年將會如何？下星期再分享。
安德思資產管理 董事總經理
[陳德豪 對冲博弈]
效法美國以股救市
一、放眼全球各個經濟體均增長乏力，新興市場如俄羅斯、巴西更因商品弱勢而面臨衰退危機。同為前金磚四國的中國雖仍有6.9%增長，但已開始放緩，實體經濟令人憂慮。在這情况下政府更有需要提振股市。以2008年的美國為例，美聯儲局自次按金融危機後史無前例推出量化寬鬆政策以提高市場流動性來救市，標普500指數由2008年尾至今上升123.9%。股市上升為美國企業提供了廉宜的融資渠道，財政狀况改善，從而帶動企業盈利以至工資增長及消費需求。美國的消費部分佔GDP達70%，流動性增加所帶來的財富效應實在不容忽視。面對近似的情况，筆者相信美國的例子對中國有一定的參考性。
流動性充裕 將推升股市
二、中國現時的M2為137.4萬億元人民幣，居民儲蓄存款為53.7萬億元人民幣（相對兩市市值為50萬億，流通市值為40萬億元），居民儲蓄存款對M2比率為39%。可見在國內還有一定的流動性，主要問題是國內可投資的工具相對缺乏。一直以來，房地產是中國市民主要的財富貯藏工具，但近年國內房地產市場的疲弱，令大家開始發現到房地產並不是只升不跌。
另一方面，各式各樣的理財產品雖然也是其中一個國內主要的投資標的，但回報率一直下降，部分較高收益率的產品亦有一定風險。相比起來，股票仍然是國內房地產外的投資主要選擇。雖然A股曾經歷了6月至8月的股災，但也從低位3066點回升19.8%到3675點，成交量方面仍未回到年中高位，但仍較升勢起步前為高。
不再依賴銀行貸款推動經濟
三、重要的是，中央政府已了解到不應太依賴銀行貸款以推動經濟，反而以支持股市的措施來實行的機會比較大。筆者預期A股於來年表現會平穩向上，目標為15%至20%升幅。
A股有條件上升，那港股在2016年將會如何？下星期再分享。
安德思資產管理 董事總經理
[陳德豪 對冲博弈]
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