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【明報專訊】恒指升170點，收報21,872點，成交金額767億元。聯儲局終於加息，股市反應正面，美股漲逾1%，匯市見美元轉強，美匯指數急升逾1%，直撲99點，10年期美國債息跌至2.244厘，2年期則升至逾1厘，兩者差距縮窄至金融海嘯後最低水平。聯儲局會議無驚也無喜，但加息終於兌現，受壓多時的新興市場，報復性反彈仍有一定空間，料趁年尾挾高一些殺淡倉。但要留意會議前大家都指長美元交易很擠擁，然後大家都在會議前博美元轉弱，結果就是會後美元轉強，人行疑似干預多次的離岸人民幣匯價，又跌回低位。
聯儲局加息四分之一厘，將聯邦基金利率提高為0.25至0.5厘。主席耶倫會後表示，利率正常化之路將會是循序漸進的，希望以審慎而漸進的方式行動，而會議公佈的點陣圖顯示，當局預計2016年底利率為1.375厘，與市場預期明年每個季度加息一次的預測脗合，但聯儲局主席耶倫強調，一旦經濟令人失望，政策會更加寬鬆。
綜觀議息聲明和耶倫會後言論，大致上屬中性，鷹鴿任君選擇。鴿派的話，當局下調了對PCE的預期，2016年預計為1.6%，今年9月時則預計為1.7%，主因是美元走強，意味明年通脹仍未達當局2%的目標，並無加息逼切性；耶倫表明可以研究負利率；不排除再寬鬆等。鷹派的話，耶倫表明薪酬很可能以更快的速度增長，而議息聲明又強調，當利率正常化完成後，屆時便會着手收縮資產負債表，惟當局尚未就此有進一步決定，暫時仍會對到期債券回籠的資金進行再投資。
人幣油價軟 中線隱憂未消除
加息後股市反應較筆者預計強勁，可能是市場下跌多時，同時游資始終太多，反彈時的空間和持續性會更多更長久。但亦要留意，環球股市本周反彈相當急勁，多數已收復上半月的失地，也就是人民幣貶值、油價向下突破、高息債受壓等因素帶來的跌浪，前兩者的影響其實並未消除。此外，很多分析師以1990年代至今的加息周期開始後，新興市場多數能上升作為看好的理據，但1990年代起美國貿赤持續擴大，一來彌補了新興市場走資的缺口，二來亦刺激新興市場製造業，經濟向好自然股市回暖，而中國崛起亦為全球創造了大量需求。觀乎目前的情况，美國貿赤近年並無擴大，今年起石油美元更是崩潰式減少，加息後暫時消除了不明朗因素，但這些結構性改變帶來的影響依然存在。
與1990年代有別 難成看好理據
港股方面，初段急衝上22,000點，其後升幅逐步收窄，尾市再度轉強，大市成交有所上升，國指亦有141億元。升勢主要由中資金融股帶動，匯控（0005）亦強勢，低殘的渣打（2888）亦大反彈，全市65%股份上升，頗為全面。暫時看，入市尚不算很熱情，昨日到達22,000點亦見阻力，但升勢確實開始令大家的信心轉強。
筆者估計短線仍會再上殺淡倉，但當日經指數兩天升4.2%，德股3天更爆上逾6%，眼下全球股市如此波動，短線也很難去設定目標。只能說到23,000點亦有可能，而往上望，每400點便大約有相當於1500張期指淡倉的熊證，莊家趁超強升勢年尾最後一擊機會不小。
[江宗仁 還看今朝]
聯儲局加息四分之一厘，將聯邦基金利率提高為0.25至0.5厘。主席耶倫會後表示，利率正常化之路將會是循序漸進的，希望以審慎而漸進的方式行動，而會議公佈的點陣圖顯示，當局預計2016年底利率為1.375厘，與市場預期明年每個季度加息一次的預測脗合，但聯儲局主席耶倫強調，一旦經濟令人失望，政策會更加寬鬆。
綜觀議息聲明和耶倫會後言論，大致上屬中性，鷹鴿任君選擇。鴿派的話，當局下調了對PCE的預期，2016年預計為1.6%，今年9月時則預計為1.7%，主因是美元走強，意味明年通脹仍未達當局2%的目標，並無加息逼切性；耶倫表明可以研究負利率；不排除再寬鬆等。鷹派的話，耶倫表明薪酬很可能以更快的速度增長，而議息聲明又強調，當利率正常化完成後，屆時便會着手收縮資產負債表，惟當局尚未就此有進一步決定，暫時仍會對到期債券回籠的資金進行再投資。
人幣油價軟 中線隱憂未消除
加息後股市反應較筆者預計強勁，可能是市場下跌多時，同時游資始終太多，反彈時的空間和持續性會更多更長久。但亦要留意，環球股市本周反彈相當急勁，多數已收復上半月的失地，也就是人民幣貶值、油價向下突破、高息債受壓等因素帶來的跌浪，前兩者的影響其實並未消除。此外，很多分析師以1990年代至今的加息周期開始後，新興市場多數能上升作為看好的理據，但1990年代起美國貿赤持續擴大，一來彌補了新興市場走資的缺口，二來亦刺激新興市場製造業，經濟向好自然股市回暖，而中國崛起亦為全球創造了大量需求。觀乎目前的情况，美國貿赤近年並無擴大，今年起石油美元更是崩潰式減少，加息後暫時消除了不明朗因素，但這些結構性改變帶來的影響依然存在。
與1990年代有別 難成看好理據
港股方面，初段急衝上22,000點，其後升幅逐步收窄，尾市再度轉強，大市成交有所上升，國指亦有141億元。升勢主要由中資金融股帶動，匯控（0005）亦強勢，低殘的渣打（2888）亦大反彈，全市65%股份上升，頗為全面。暫時看，入市尚不算很熱情，昨日到達22,000點亦見阻力，但升勢確實開始令大家的信心轉強。
筆者估計短線仍會再上殺淡倉，但當日經指數兩天升4.2%，德股3天更爆上逾6%，眼下全球股市如此波動，短線也很難去設定目標。只能說到23,000點亦有可能，而往上望，每400點便大約有相當於1500張期指淡倉的熊證，莊家趁超強升勢年尾最後一擊機會不小。
[江宗仁 還看今朝]
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