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【明報專訊】中港股市近年關連性愈來愈高，而港人目前亦可以透過滬港通買賣A股，故今期亦請來華夏基金（香港）業務拓展部總監楊溢麟前瞻明年A股市况。他預測，在明年6月MSCI宣布是否將A股納入其新興市場指數的結果公布前，A股仍處於上落市。板塊方面，他看好醫療保健股，以及受惠於二孩政策的消費股。
明報記者 葉創成
蔡雅頌管理的「行健宏揚中國基金」，是獲中港基金互認的首批3隻北上香港基金之一。至於首批南下的4隻內地基金，以「華夏回報混合證券投資基金」近74億元（人民幣•下同）的資產值最高，該基金屬股債混合基金，截至9月底，債券、股票及現金佔資產比例分別達65.1%及20.8%及14.1%。楊溢麟介紹，該基金按章程要求須投資80%或以上資產於債券或股票，但可因應市况而調整股債比例，例如基金經理於第三季預測A股調整，便將股票比例由6月底的48.5%大幅減少至9月底的20.8%。
由於股債配置比例得宜，該基金今年以來回報達22.8%，自2003年9月成立以來連同派息的回報高達809%。華夏對明年A股走勢有何預測？楊溢麟表示，上周滬深兩市融資融券（下稱兩融）餘額約1.2萬億元，已較6月中旬約2.2萬億元的歷史高位顯著回落，他相信，在控制風險的前提下，監管機構不希望兩融餘額再進一步大幅上升，未來可入市的新資金有限，故A股短期料將維持上落市。
楊溢麟表示：「A股逾八成成交額來自當地零售投資者，故他們的取態將決定後市的走勢。在今年上半年的單邊大升市中，他們對後市信心十足，即使持有的股票價格已由10元升至30元也不會沽貨套利，反而會融資買更多，所以期內A股急升。惟經過第三季回調後，他們的取態現已較為保守，既然認定瘋牛暫難再現，其持有的股票價格若升一、兩成便會沽出獲利候低再買，所以大市已轉為上落市。」
散戶逢高沽 限制A股升幅
MSCI於今年6月8日否決將A股納入其新興市場指數，被視為A股其後急跌的導火線之一。MSCI每年將作有關檢討一次，楊溢麟表示，假如A股在明年6月的年度檢討中成功入摩，而且佔指數比例亦顯著，大量外資會因此流入A股，便可成為A股破位而上的催化劑。
西京投資管理（香港）主席兼投資總監劉央於第26期《Money Monday》封面故事（12月7日見報）建議，A股於MSCI新興市場指數佔比為5%。由於目前全球有約1.7萬億美元的資金追蹤該指數，若A股佔比達5%，涉資達850億美元（5440億元人民幣），可以彌補兩融餘額由高峰期回落近1萬億元人民幣的部分資金缺口。
當然，目前要判斷A股能否成功入摩仍然言之尚早，在此前的上落市中選股尤其重要。楊溢麟透露，華夏目前看好醫療保健股，以及二孩政策相關的消費股；截至9月底，華夏回報混合證券投資基金最大及第五大持股分別是東阿阿膠（000423）及伊利股份（600887），符合有關選股要求。
保健品需求大 看好東阿盈利勢增
楊溢麟解釋，內地人口持續老化，居民人均收入卻與日俱增，對保健品有很大需求。東阿阿膠售賣的阿膠，作為保健品非常「抵買」，即使去年阿膠已提價一倍，消費者仍能夠接受；而以阿膠目前日均消費約20元，與人參約100元比較，還有進一步提價空間。他又認為，與同業比較，東阿阿膠更着重優質客戶，產品價格料繼續上升，盈利亦可望加快增長。東阿阿膠在深圳上市，日後若深港通開通，讀者便可以買賣該股。
另外，中央於10月的五中全會後宣布推出二孩政策，全面實施一對夫婦可生育兩個孩子。楊溢麟認為，該政策將增加新生嬰兒數目，肯定利好乳製品的需求；另外，乳酸及乳酪等乳製品愈來愈普及，有助乳業股提升毛利率。與另一乳業巨頭蒙牛（2319）比較，伊利在內地二三線城市滲透率較高，亦是該股另一優勢。
明報記者 葉創成
蔡雅頌管理的「行健宏揚中國基金」，是獲中港基金互認的首批3隻北上香港基金之一。至於首批南下的4隻內地基金，以「華夏回報混合證券投資基金」近74億元（人民幣•下同）的資產值最高，該基金屬股債混合基金，截至9月底，債券、股票及現金佔資產比例分別達65.1%及20.8%及14.1%。楊溢麟介紹，該基金按章程要求須投資80%或以上資產於債券或股票，但可因應市况而調整股債比例，例如基金經理於第三季預測A股調整，便將股票比例由6月底的48.5%大幅減少至9月底的20.8%。
由於股債配置比例得宜，該基金今年以來回報達22.8%，自2003年9月成立以來連同派息的回報高達809%。華夏對明年A股走勢有何預測？楊溢麟表示，上周滬深兩市融資融券（下稱兩融）餘額約1.2萬億元，已較6月中旬約2.2萬億元的歷史高位顯著回落，他相信，在控制風險的前提下，監管機構不希望兩融餘額再進一步大幅上升，未來可入市的新資金有限，故A股短期料將維持上落市。
楊溢麟表示：「A股逾八成成交額來自當地零售投資者，故他們的取態將決定後市的走勢。在今年上半年的單邊大升市中，他們對後市信心十足，即使持有的股票價格已由10元升至30元也不會沽貨套利，反而會融資買更多，所以期內A股急升。惟經過第三季回調後，他們的取態現已較為保守，既然認定瘋牛暫難再現，其持有的股票價格若升一、兩成便會沽出獲利候低再買，所以大市已轉為上落市。」
散戶逢高沽 限制A股升幅
MSCI於今年6月8日否決將A股納入其新興市場指數，被視為A股其後急跌的導火線之一。MSCI每年將作有關檢討一次，楊溢麟表示，假如A股在明年6月的年度檢討中成功入摩，而且佔指數比例亦顯著，大量外資會因此流入A股，便可成為A股破位而上的催化劑。
西京投資管理（香港）主席兼投資總監劉央於第26期《Money Monday》封面故事（12月7日見報）建議，A股於MSCI新興市場指數佔比為5%。由於目前全球有約1.7萬億美元的資金追蹤該指數，若A股佔比達5%，涉資達850億美元（5440億元人民幣），可以彌補兩融餘額由高峰期回落近1萬億元人民幣的部分資金缺口。
當然，目前要判斷A股能否成功入摩仍然言之尚早，在此前的上落市中選股尤其重要。楊溢麟透露，華夏目前看好醫療保健股，以及二孩政策相關的消費股；截至9月底，華夏回報混合證券投資基金最大及第五大持股分別是東阿阿膠（000423）及伊利股份（600887），符合有關選股要求。
保健品需求大 看好東阿盈利勢增
楊溢麟解釋，內地人口持續老化，居民人均收入卻與日俱增，對保健品有很大需求。東阿阿膠售賣的阿膠，作為保健品非常「抵買」，即使去年阿膠已提價一倍，消費者仍能夠接受；而以阿膠目前日均消費約20元，與人參約100元比較，還有進一步提價空間。他又認為，與同業比較，東阿阿膠更着重優質客戶，產品價格料繼續上升，盈利亦可望加快增長。東阿阿膠在深圳上市，日後若深港通開通，讀者便可以買賣該股。
另外，中央於10月的五中全會後宣布推出二孩政策，全面實施一對夫婦可生育兩個孩子。楊溢麟認為，該政策將增加新生嬰兒數目，肯定利好乳製品的需求；另外，乳酸及乳酪等乳製品愈來愈普及，有助乳業股提升毛利率。與另一乳業巨頭蒙牛（2319）比較，伊利在內地二三線城市滲透率較高，亦是該股另一優勢。
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