何國良﹕經濟轉差 僅是開端

【明報專訊】在年末之際，看到一些有關航天科技方面的新聞報道，一家航天科技公司成功完成火箭回收着陸的任務。由於在航天科技項目中，發射大部分的成本都是來自於不能重複使用的火箭製作上，因此這次火箭成功回收，標誌着航天項目的未來成本可望大幅減少90%，有助加快航天科技發展，成就更多不可能。然而，這次成功亦不是一帆風順而來的，它也是建基於多次嘗試的失敗，甚至有發生過爆炸意外，從失敗中不斷改良而達至的成功。其實，在投資路上亦是如此，在一年結束之際，我們不妨來個回顧。


深港通威力料不及滬港通

在今年來看，自己比較稱心的投資分析有幾方面。首先是有關滬港通的分析，由於當時對香港投資者而言，A股市場是一個相對陌生的市場，因此市場主要集中關注滬股通（即資金北向投資），而在本欄，筆者特別提到市場較少着墨的港股通（即大陸資金南向投資），當時相信，這類資金其實亦會對港股市場產生一些微妙的變化（題為〈及早留意市場變化 增投資勝算〉） 。例如：由於A股市場是不容許迴轉交易（即香港的即日鮮），所以港股通（在容許即日鮮下）成為原有A股投資者的另一個有趣的投資品種，所以市場應多加注意往後出現的這一批資金，因為他們投資屬性可能跟現有市場投資者並不盡同。


今年上半年的行情正正反映了這特點。展望未來，聰明的你可能會問：深港通的開通能否誘發相同的威力呢？我相信不會，因為深港通的推出並沒有改變南下資金的生態。但正如前文所討論，深港通的推出是明年利好劇本中的重要一幕，它既可加強海外離岸人民幣的投資需要，同時之間，亦增大國際指數納入A股的概率，所以，當幾幕重頭戲如預期般逐一出場後，今年上半年的投資氣氛亦有機會讓投資者好夢重溫。


另外，今年筆者對本地經濟尤其擔憂，主要是源於本港的經濟競爭力在強美元和高資產價格下拾級而下。筆者聲嘶力竭在一整年都提出這觀點的原因在於，香港現有良好經濟的狀態下（失業率低、政府財政盈餘達標等），大部分人的憂患意識都不會太強，所以，通過本欄，筆者確實希望大家在未來調整的過程中有着更好的預備，從近期的美國落實加息以至本地地產價格的走向，可能已經多了讀者意識到這改變正在一步步走近。坦率而言，這改變只是一個開端（This is just the beginning！）。


憂患意識開始轉強

最後，今年引起最多討論的一篇文章是〈努力找出路 香港等不起〉。這篇文章的討論內容源自於一齣本地製作的電影以及一個特別以香港出路及盛衰關鍵為研究對象的講座。由此可看，讀者們都支持本地優質的製作並渴望多一些有心人為香港提出客觀而有效的建議，好讓香港在這多變的國際大舞台中繼續有其閃亮的表現。


無論大家2015年成功與否，我亦衷心希望新一年可以做得更好，以達到讀者的期望！

安保投資亞洲區股票投資主管

[何國良 基金看世界]