江宗仁：港商廈仍旺 收租股看高一線

【明報專訊】港股跌218點，收報21919點，成交金額406億元。B股急挫，上海B股指數暴跌收挫近8％，深證B股指數挫4.87%，兩市近40隻B股跌停板。有指是外管局將於1月1日實施新規，在T+3制度下，市場急於沽貨換回美元，但其實B股3個月升了70%，調整亦正常不過，但結果就連A股亦被波及，滬深兩市分別跌2.6%及2.2%，港股亦跟隨，午後跌幅擴大至逾200點。全城看淡本港樓市，二手成交價多數大幅低於市價，但撇除住宅和零售物業，商廈今年需求甚殷，空置率創10年以來最低，相關收租股可看高一線。


除了B股下挫，A股自身亦有不少利淡因素，包括元旦前Ａ股迎解禁高峰，解禁市值高達1353億元人民幣，為今年全年單周解禁規模第二高；註冊制將於3月實施，雖然誰也不相信只要符合規則便可立即上市，一切還有待官老爺審批，但心理上還是有影響；中證監「股災」期間出台的「不減持」禁令將於1月8日正式解除，禁令解除後，近期反彈凌厲的中小板和創業板或成減持高發區。上證指每次攻至3600點之上均未能守穩，走勢上呈小雙頂背馳，若失守3400點，有機會下試3200點，但筆者傾向在3400點至3600點水平上落的機會較大，這亦是中央樂意看到的。


石油股反彈無以為繼 中石化成最差藍籌

港股方面，臨近年尾交投淡靜，成交縮減至半年最少。中電信（0728）董事長兼首席執行官常小兵涉嫌嚴重違紀，目前正接受調查，中電信僅跌1.3％，聯通（0762）更只跌0.62%，大家都已習慣高管落馬，不會因事件而胡亂拋售。


假期前強勢反彈的石油股無以為繼，跌幅介乎1.4%至3.4%，中石化（0386）更成為表現最差藍籌。


寫字樓空置率見10年新低

本港樓市步入寒冬，每天皆有劈價成交個案，動輒低於市價10%或更多。同時自由行旅客減少，來港的亦多為消費力較弱的省市，零售市道亦不景。不過，商廈市道卻甚為強勁，仲量聯行數據顯示，整體寫字樓空置率由2014年底的4.1%降至11月底的2.9%，為10年新低。


料明年中環寫字樓租升5%

雖然內地經濟放緩，但滬港通令中資金融機構爭相來港建立據點，是空置率急降的主因。事實上，租賃市場以中資公司表現最活躍，佔今年中環出租面積約35%及新租賃交易數量的40%。而世邦魏理仕第三季香港地產市場表現概要指出，中環的空置率更由1.7%跌至1%，接近2008年的歷史低位0.8%。在供不應求之下，預料明年中環寫字樓租金將升5%至10%，整體甲級商廈則升5%以內，部分企業亦可能因高昂租金而遷離中區，轉往港島東或九龍。


雖然商廈基本因素良好，但受到聯儲局加息、中港經濟走弱等因素影響，幾隻商廈比重大的收租股，股息率亦跌至多年低位，例如希慎（0014）就達到4%以上，商廈佔收入比重一半的太古地產（1972）亦有3%。市場對於後市的看法似乎過於悲觀，吸引的股息率足以令股價在低位找到支持。


[江宗仁 還看今朝]