鄭裕彤家族續清理資產 拍檔變「債主」 恒大「硬食」 200億回購地皮

【明報專訊】鄭裕彤家族繼續大舉拋售內地資產，接貨的又是恒大地產（3333）。恒大昨日公布，向周大福企業及新世界中國（0917）收購5個項目，涉資合共204億（人民幣•下同）。同時早前向周大福等發行可換股債券的條款調整為不換股並提升息率。分析認為，鄭氏家族在內地樓市疲弱下抽身而退，或由合作方變成單純恒大「債主」，恒大的負債壓力則進一步增加。


明報記者 武君

恒大昨日午後復牌飈升4.6%。港交所資料顯示，公司昨日回購1700萬股股份，佔公司總股本0.123%。根據公告，周大福將向恒大出售北京、上海和青島三個項目，代價分別為76億、35億和20億人民幣。新世界中國將出售貴陽和成都兩個項目，代價分別為53億和20億人民幣。


15億美元永久證券加息至9厘

恒大此前公告，擬向鄭裕彤家族發行15億美元的永久可換股證券，但昨日更新條款，該筆永久證券不會轉換為股份，且債券息率由7厘上調至9厘。按照原來條款，若永久可換股債券悉數行使，鄭裕彤家族將成為恒大第二大股東，意味純官對此似乎毫無興趣。


事實上，新世界系近期一路減持內地資產，早在月初已出售4個項目予恒大，由於恒大並未提及與鄭氏家族是否仍有合作項目，假設雙方今次已全部「清理」，雙方關係將由業務合作伙伴，轉變成單純的「債主」與「債仔」。


新中將資源集中一線城市

耀才證券研究部經理植耀輝認為，條款修訂為不換股，反映鄭家相較恒大的股份，寧願坐收高息。


何志忠表示，由股權合作，到退出純粹作為投資者，鄭家角色更清晰，應是為避免麻煩，預計雙方更多的合作將以這種模式進行。


恒大表示，交易價格極為優惠，因永續債的形式，先期僅須使用29億人民幣就可取得5個項目全部權益，剩餘款項可在未來幾年分期支付。新世界系則表示，出售可讓新世界（0017）及新世界中國套現，提早釋放物業項目價值，把資源集中在一線城市。


分析師﹕作價合理 惟負債加重

今次交易中，除鄭氏家族與許家印關係的轉變外，恒大的財務壓力亦值得注意。翻查資料，恒大今年截至今年6月底止，短債金額逾千億元（見圖），單單今年上半年，利息開支已接近80億，同期純利約94.13億元，加上今次發行永久證券，每年將增加約10億港元利息。


興僑豐業證券房地產行業分析師何志忠表示，恒大可透過分期付款擴充土儲，北京、上海等一線城市項目價錢屬合理，但公司今年中實際負債率為228%，發行高息美元債將進一步提升負債率，另外息率提高後，料其每年將多支付3000萬美元利息。