龍淵子﹕破局之年 不破不立

【明報專訊】2015已經過去了，在過去一年無論大家過得好壞，新的一年又展開了，新的一天又開始了，大家的生活也會開始忙碌起來的。回望2015，輕輕歎息，竟然躊躇而不知去用哪種方式來緬懷2015這段顛倒衆生的逝去時光。用時下流行的選一個漢字來總結2015，龍淵子會選擇用「顛」字，因為「顛」包含着「顛倒」、「顛簸起伏」、「顛覆」的意思，亦有出乎意料，不合情理之意。


從字面上看，「顛」字蘊含2015年的種種負面、過山車式的股市，各種貨幣雪崩式的走勢，原材料、能源價格的崩盤，時代也在呼喚顛覆性的變化、顛覆性的創新。這就是人們常說的：「這是最好的時代，也是最差的時代。」


顛簸起伏的股市

2015的A股港股那不是一般的顛簸，那是過山車式的起伏，人造牛市下的A股波幅82%，港股也有接近40%。全年下來滬指全年漲幅9.4%，振幅達81.6%；深成指全年漲幅14.98%；恒指全年累計跌幅7.13%。這種無敵過山車的試問幾人受得了，大喜大悲莫過如是。


顛倒往下的油價人幣

2015人民幣的忽然轉向，全年下跌了5%，從前幾年的香餑餑變成今年的弱勢群體。油價今年就跌了30%以上，尚毫無見底迹象。其他全球除美元外大部分貨幣、原材料、農產品，幾乎都是雪崩式的崩盤。


顛覆舊行業和生活方式

2015年不知不覺中我們的生活方式已經被或正被顛覆，人們的生活已經習慣了視線水平往下45度傾斜，習慣了拇指上下左右幾厘米的遊走，習慣了網上的各種購物及生活便利……而傳統行業也可憐的被套上「舊中國，舊經濟」的枷鎖，似乎銷頹已是人們共識。


2016才剛開始，未來充滿變數，最終如何，不得而知。龍淵子希望2016這一年是「破」的一年，「破」字面上顯頹勢，有破亡、毀滅、破碎的意思。但事實上，「破」亦有承上啓下的轉折之意；不破不立，在破局之中，置於死地而後生。


新一年以「破」代「顛」

去舊迎新，中國舊的支柱如出口、人口紅利、基建、房地產或已消失，或已不復當年勇，怎樣走出困境？這次政府開出的藥方是「供給側改革」。《易經．繫辭》謂：「變而通之以盡利。」供給側改革是要改善供給生態，提升供給（產品、服務）的水準，以適應中國整體消費水平和需求的轉變和提高，讓供需重獲平衡，經濟血液迴圈順暢，而老百姓也能受惠。


所以龍淵子希望2016是中國經濟破局之年，也就是說2016甚至17將是中國「供給側改革之年」。而「供給側改革」是利益的再分配，會傷害到既得利益集團的利益，也更不容易。在這種情況下，中國整體股市的大幅價值和估值提升是不容易的。投資者們在2016年忘掉指數，從板塊或個股着手可能更容易。也就是從下到上的選股不選市，着重於那些新崛起的「新經濟行業」或若干傳統行業轉型成功的王者。


[龍淵子 清源茶舍]