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【明報專訊】自從國際基金貨幣組織（IMF）決定將人民幣於2016年10月1日納入特別提款權（SDR）的貨幣籃子前後，人民幣出現兩輪貶值，第一輪是2015年8月11日，短暫而急促，引起震驚但是很快就恢復。
第二輪貶值是連續性的，不斷地貶，貶到許多玩人民幣期貨、過量對冲人民幣的廠商叫苦連天，更糟糕的事是引起人們拋售A股，理由就是持有A股就等於持有人民幣，於是A股也出現了去年6月第一次股災之後的第二輪股災，第一次股災滬綜指由5000點跌至3000點現支持，回升至3600點。現在，又一次跌近3100點，再度挑戰3000點的支持位，如果守不住，就是股災。
歷史證明 停市不能消除恐慌
熔斷機制當然也是股災的幫兇及第一導火線，一踏入2016年，首4個交易天就出現兩次熔斷，一開始測試熔斷就馬上斷了，多可怕，恐慌心態就出現了，熔斷機制的本意是冷卻市場，現在卻變成製造恐慌。
1987年，港股停市4天，帶來大股災，2001年911，美股也停市，停市後也是大股災，看來停市並不能消除恐慌，1月4日及1月7日，A股兩度停市而港股不停市，結果是港股的跌幅遠低於A股，本來有人擔心A股停市後會使到不能在A股沽貨的人來香港沽H股，結果這個現象沒有出現，這是好事。
人民幣不斷的貶值對東南亞新興國家來說是壞消息，過去幾年，東南亞新興國家就是靠着人民幣不斷升值而提高競爭力，吸引在中國的廠家搬廠到東南亞，如今人民幣貶值，東南亞是否仍有吸引力？東南亞的工廠會不會回流中國？中國與部分東南亞國家的南海紛爭，使到人民幣貶值的問題更增加一層政治外交的博弈。
中國須在多方面尋求平衡
中國上個世紀九十年代朱鎔基當總理時，人民幣也曾經大幅貶值，將人民幣的官價一口氣貶到黑市價，沒有引起震驚，因為當時的中國仍然是經濟小國，今日中國是世界第二大經濟體，人民幣的升跌會影響許多國家，特別是新興工業國。
解鈴還需繫鈴人，股災由人民幣貶值引起，會不會再不斷地出現股災，就得看中國政府如何處理人民幣的匯率。要知道，一直到今日，人民幣的匯率依然是由中國政府決定的，不是市場決定，中國政府將在股市、外交、競爭力……多層次裏尋求平衡。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
第二輪貶值是連續性的，不斷地貶，貶到許多玩人民幣期貨、過量對冲人民幣的廠商叫苦連天，更糟糕的事是引起人們拋售A股，理由就是持有A股就等於持有人民幣，於是A股也出現了去年6月第一次股災之後的第二輪股災，第一次股災滬綜指由5000點跌至3000點現支持，回升至3600點。現在，又一次跌近3100點，再度挑戰3000點的支持位，如果守不住，就是股災。
歷史證明 停市不能消除恐慌
熔斷機制當然也是股災的幫兇及第一導火線，一踏入2016年，首4個交易天就出現兩次熔斷，一開始測試熔斷就馬上斷了，多可怕，恐慌心態就出現了，熔斷機制的本意是冷卻市場，現在卻變成製造恐慌。
1987年，港股停市4天，帶來大股災，2001年911，美股也停市，停市後也是大股災，看來停市並不能消除恐慌，1月4日及1月7日，A股兩度停市而港股不停市，結果是港股的跌幅遠低於A股，本來有人擔心A股停市後會使到不能在A股沽貨的人來香港沽H股，結果這個現象沒有出現，這是好事。
人民幣不斷的貶值對東南亞新興國家來說是壞消息，過去幾年，東南亞新興國家就是靠着人民幣不斷升值而提高競爭力，吸引在中國的廠家搬廠到東南亞，如今人民幣貶值，東南亞是否仍有吸引力？東南亞的工廠會不會回流中國？中國與部分東南亞國家的南海紛爭，使到人民幣貶值的問題更增加一層政治外交的博弈。
中國須在多方面尋求平衡
中國上個世紀九十年代朱鎔基當總理時，人民幣也曾經大幅貶值，將人民幣的官價一口氣貶到黑市價，沒有引起震驚，因為當時的中國仍然是經濟小國，今日中國是世界第二大經濟體，人民幣的升跌會影響許多國家，特別是新興工業國。
解鈴還需繫鈴人，股災由人民幣貶值引起，會不會再不斷地出現股災，就得看中國政府如何處理人民幣的匯率。要知道，一直到今日，人民幣的匯率依然是由中國政府決定的，不是市場決定，中國政府將在股市、外交、競爭力……多層次裏尋求平衡。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
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