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【明報專訊】保險公司的保費收入，大部分會以定期存款的方式放在銀行，一年期存款利率上調25點子，保險公司的投資回報自然水漲船高，故加息後翌日保險股普遍急升，到上周五才見有調整。
巨資投放存款 加息可增收入
中金指出，保險股往往在最後一次減息，以及首次加息期間表現強勁，主因是投資回報理想。最後一次減息，一般代表經濟已準備由谷底回升，整個股市開始由持續調整，逐漸過渡至炒復蘇階段，上升動力最為強勁，即使股票只佔保險公司投資組合5%至10%，但以30%回報計算，已相當於整個組合錄得1.5%至3%回報，連同利息收入，投資回報便很可能高於長期回報假設。至於首次加息，始終保險公司80%以上的資金存放在銀行，券商很可能因應加息周期開始而調高盈利預測，同樣利好股價表現。
選擇方面，平保（2318）和財險（2328）表現跑贏中壽（2628）幾十條街，前者復牌至今急升37%，後者更由8月時的8元起步，上周曾突破12元，升幅已達50%。雖然兩股業務表現理想，但如此又急又巨大的升幅，相信已大致反映利好因素，反觀績後曾失守30元關口的中壽，至今亦只反彈約20%，在估值方面優勢明顯，2011年預測股價對內含價值僅約2.4倍，遠低於平保的2.6倍，在當前行業重估之下，潛在升幅亦會較大，有力重返09年高位40元以上。
反彈未及同業 勢追落後
從歷史角度看，由05年到07年10月高峰期，3隻保險股初期表現有巨大分別，但最終升幅同樣達到800%，可見市場轉趨非理性亢奮後，所有股票最終都只是一個炒作工具，基本因素可以不理；若以08年10月為另一起始點，財險急升近550%，平保亦逾260%，但中壽僅升113%，並且要跑輸國指，表現確實慘不忍睹，但當流動性由充裕過度至氾濫階段，隨時會有意外驚喜。
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