商品價飈 中信泰富反底

【明報專訊】論資源股，除了大路的石油、有色金屬、煤炭外，鐵礦石其實亦相當吸引，就連一直對中信泰富（0267）有所保留的花旗，亦因為看好集團即將運作的西澳洲鐵礦石項目，大幅將目標價由15.9元上調至24元，

除了在外匯損手引發巨額虧損外，中信泰富的問題就是有投資無回報，由08年起每年均投入逾100億元，主要用於鐵礦石項目，但由於建設需時，欠缺即時現金流，市場對集團的財政壓力感到憂慮，估值始終很難擴張。

西澳鐵礦項目 價匯齊賺

不過，集團終於看到曙光。金融海嘯令大量已計劃的資源項目延遲或擱置，各類型的商品新增供應有限，但在歐美日保持輕微經濟增長，新興市場則強勁增長下，需求卻早已重拾升軌，商品明年很可能因產品短缺和美元下跌而進入大牛市。花旗亦預計，鐵礦石供求在2013年以前仍會相當緊張，適逢中信泰富的西澳鐵礦石項目明年開始投產，剛好踏上這班資源快車，再加上澳元匯價持續轉強，幻想空間巨大，市場自然會瘋狂炒作。

1年內有力挑戰30元

論估值，即使近日急升，以花旗的盈利預測計算，明年預測市盈率亦僅12倍，2012年更降至7.7倍。隨着時間過去，筆者認為市場會逐漸給予2012年約12倍市盈率，一年內有力挑戰30元水平。