【明報專訊】G20財長會議上，各國同意避免競相貶值貨幣，市場認為算是暫時掃除了不明朗因素，刺激環球股市上升。在投資者追逐較高風險的資產下，美元再被拋售，昨兌其他貨幣均下挫，日圓兌美元再升至15年高位，直逼80水平。隨着聯儲局準備再度啟動印鈔機，債市對美國通脹預期急速升溫，顯示伯南克推高通脹預期的努力取得初步成功。
日圓直逼80水平 政府恐再干預
蘇格蘭皇家銀行（RBS）貨幣策略師Ankita Dudani說﹕「G20財長會議這一變數現已消失了，投資者可以重新進行他們覺得最安心的事——拋售美元。」反映美元兌6種主要貨幣的美匯指數，昨一度大跌近1％至76.8水平，接近10個月低位。他預計，美匯指數在11月2至3日聯儲局議息會議前，或有反覆。
美元持續下滑，日圓兌美元昨升1％，升至80.4的15年高位，市場人士估計，若日圓升至80水平並試穿79.75的歷史高位，日本政府將再大舉出招，拋售日圓干預匯市。歐元兌美元昨升至1.405水平，澳元升勢更凌厲，澳交所被新交所收購，加上市場估計下月澳洲將加息，澳元兌美元大升1.3%，升至0.9954水平。
低息穩樓市 道指上升
至於股市，美國道指昨開市後升近100點。9月份美國二手樓銷售大升10％，增至453萬間，是有史以來最多，亦為連續第2個月回升。市場認為聯儲局壓低利率的政策，正協助穩定樓市。
G20財長會議上，各國最終同意「避免競相將貨幣貶值」，美國財長蓋特納（Timothy Geithner）其後又特意赴華，與中國副總理王岐山會晤，令市場估計中美暫時擱下匯率爭議。但聯儲局下月初啟動第2波量化寬鬆措施（QE2）似乎已是鐵定事實，投資者紛紛重新部署投資策略。
聯儲局谷通脹預期成功
聯儲局啟動QE2，一大目的是催谷通脹以防通縮。由債市來看，聯儲局已成功推高了通脹預期。根據巴克萊的數據，作為通脹預期重要指標之一的通脹掛鈎債券（TIPS），今年回報已達10％，超過定息美債的9％回報率。在高通脹年代，傳統定息債券回報會被通脹蠶食，因而價格下跌。TIPS則與消費物價指數（CPI）掛鈎，當CPI上升時，其本金及派息會隨通脹變動，確保投資者的購買力不被通脹蠶食。
在近數周內，TIPS大幅跑贏定息美債，導致定息債券與TIPS之息差大幅拉闊。兩者息差通常被形容為breakeven point，用以量度市場的通脹預期。自8月底伯南克初次提到有需要時會啟動QE2救亡後，10年期美債與TIPS的息差，由1.49%升至2.1％水平，為5個月以來最高，即市場估計未來通脹有2％或以上。
聯儲局早前購入了不少TIPS，因而令TIPS供不應求。目前更有不少投資者爭相購入這類債券。手握130億美元資產的投資基金MTB，認為TIPS太便宜，並稱正買入TIPS。其他大型投資者如全球最大債券商太平洋資產管理公司（PIMCO）近月都在買入TIPS。
