【明報專訊】市場本周最大焦點將是本港時間周四凌晨的聯儲局會後聲明，預料聯儲局將推行第二輪量化寬鬆（QE2）。除了日本央行，歐洲央行和新興國家本周都在緊盯聯儲局行動。新興國最關注的，始終是聯儲局印銀紙所帶來的通脹壓力問題。巴西央行便透露，他們的經濟學家已連續6周調高通脹預期。
雖然IMF估計新興市場整體通脹會由目前的5.75％，跌至明年的5％，但部分新興國的通脹壓力其實未見減少。印度通脹早前便一度達雙位數；據巴西央行稱，當地經濟學家更將今年的最終通脹預測，連續6周作出上調，由5.20%升至5.27％。
分析家指出，導致通脹壓力的原因有二，一是糧食價格再創2008年以來最高，尤其是亞洲新興國的消費物價指數中，有很大比重（40％）反映的是糧價，這自然令亞洲新興國通脹壓力大增。另一大原因就是美國預料即將推出QE2印銀紙，令發展國面臨巨大熱錢壓力。
格羅斯﹕QE2是龐茲騙局
但QE2對刺激美國經濟效用有多大，會否造成債市泡沫，向為各方關注，「債王」格羅斯（Bill Gross）較早時形容，QE2其實是龐茲騙局。他指出，發國債本來就有龐茲騙局的特色，美國不斷發債，雖然到時候要還債，但只要找到買家，它可以不斷發新債來贖回舊債，令買債遊戲可以繼續。今次聯儲局推QE2，則將這個龐茲騙局推前一步，連找傻瓜接貨也不用，自己開支票來買。
格羅斯指出，聯儲局的做法無異於叫市場不用擔心財赤，有聯儲局充當買家。他稱，這個騙局應改名為「森美騙局」（Sammy Scheme，美國有「森姆大叔」的外號），因為現今的局面是由美國政府、政客及民眾所造成的。
格羅斯稱，「森美騙局」將令債價上升，造成高回報的假象，但最終會造成升無可升的死胡同。市場屆時便會給予0%的回報，並透過通脹和負實質利率，從債權人口袋中偷錢。格羅斯稱，QE2將意味着30年的債券牛市終結，債券經理及股票經理都應作調整。
除了日本央行刻意提出於本周四和五舉行會議，準備應對聯儲局極可能推出QE2，英倫銀行和歐洲央行理事會也將於本周四舉行會議，研究如何加強歐元區穩定，以及處理聯儲局出招可能帶來的衝擊。
分析家普遍相信，歐洲央行維持利率於歷史低位的1厘，幾已成為定局，關注焦點反而在歐洲央行內部，對應否繼續退市，發出激烈摩擦和矛盾。至於英國則因為經濟上周錄得超出預期的增長，料不會追隨美國推出QE。
英央行料不效美 歐央行研退市
歐洲央行理事會成員間，正就購買歐元區政府債券的安排，出現嚴重分歧，德國央行行長韋伯（Axel Weber）強調，他會大力要求逐步撤去這些非常規的救市措施，並將堅持到底，即使這意味他會與多國央行鬧翻、失去出掌歐洲央行下任行長的機會，也是在所不惜。德國商務部長亦稱，「理事會料將閉門討論，如何繼續退市」。目前歐元區內部分經濟疲弱國家如希臘的銀行，都甚為依賴歐洲央行買債，去應付融資問題，但在另一邊廂，德國經濟卻繼續強勁。
撰文：郭銘
